20240101-华龙证券-汽车行业2024年度投资策略_看好智驾爆款潜力_自主品牌出海增量可期_33页_1mb

汽车行业投资策略总结（基于2024年1月1日报告）

市场估值与表现

• 汽车板块2023年累计涨跌幅33%，强于沪深300指数15个百分点。
• 申万汽车估值PE（TTM）回落至25倍，位于历史23%分位，板块整体处于低分位，智能驾驶订单超预期推动行情上涨。

新能源与自主品牌

• 新能源汽车渗透率2023年达到30.4%，较2022年提升4.8个百分点，自主品牌市场份额增至51.3%，智驾车型（如问界M7）订单超预期，用户付费意愿提升至60%以上。
• 插混车型销量快速增长，新能源乘用车价格中枢上移，推动高端市场渗透率显著提升。

智能驾驶与技术发展

• 2023年为高阶智驾（如城市NOA）元年，华为、小鹏、理想等品牌领先，算法迭代采用BEV+Transformer架构，降低成本并提升体验。
• 智驾硬件配置成本降低，预计2024年渗透率进一步扩大，域控制器、激光雷达等核心部件加速落地。

出口与全球增长

• 2023年汽车出口量同比增60%，拉丁美洲和东南亚市场表现突出，中国品牌（如比亚迪、奇瑞）通过本地化产能布局抢占份额。
• 2024年预测新能源渗透率达44%，出口规模增长至502万辆，拉丁美洲和东南亚成主要增量来源。

投资建议

• 重点推荐：赛力斯、小鹏汽车-W、理想汽车-W等智驾车型领先车企，以及德赛西威、经纬恒润等Tier1供应商。
• 新增长点：Air-S、线控制动、激光雷达等领域供应商如保隆科技、伯特利等，预计受益于智能驾驶渗透率提升。
• 风险提示：宏观经济波动、政策变动、算法迭代不及预期等可能影响投资回报。

整体展望：2024年智能驾驶为核心投资主线，自主品牌和出海增量有望驱动行业增长，激光雷达和域控制器等赛道潜力显著。