2025-06-29-浙商证券-关注跨季后的3-5年二永_75页_10mb

◼ 周观点：关注跨季后的3-5年二永
◼ 市场调整与板块轮动观察
◼ 核心观点：

• 当前收益率曲线全线上行，收益继续下探概率大。
• “资产荒”逻辑及央行呵护政策未变，利多债市。
• 二级资本债已触及布林带上轨，配置信号更强。
• 建议投资者保持适度久期，利用调整布局高流动性品种。
  ◼ 各版块建议：
• 低风险：短久期普信债等
• 中风险：骑乘6年二级资本债凸点
• 高风险：关注低等级城投及房企
  ◼ 投资策略：
  二级资本债与铁路债性价比高，二永债优选3-5年期。
  ◼ 可能负面因素：
• 资金面压力与关税政策变局
• 地产销售后继乏力及长债期限博弈