20260712-招商期货-钢材铁矿周报_宏观情绪压制下_负反馈担忧再起_51页_3mb

钢材铁矿周报总结

核心内容

本报告由招商期货研究员游洋发布，分析了2026年7月6日至7月10日期间钢材和铁矿市场的表现及基本面情况。报告指出，宏观情绪压制下，市场整体偏弱，但部分结构性矛盾有所缓解。

主要观点

钢材市场

• 供需关系：钢材整体供需偏弱，但钢厂减产边际改善。
• 需求情况：建材需求同比收缩，但供应同比下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业表现良好，出口维持较高水平。
• 库存与利润：螺纹钢库存环比垒库，近期库存变动弱于往年同期；钢厂利润持续萎缩，后续减产压力较大。
• 价格与估值：钢材现货表现强于期货，期货估值小幅下探；整体商品市场情绪极低，情绪向下空间有限。

铁矿市场

• 供需情况：铁矿供需恶化，钢联口径铁水产量环比下降2万吨，同比下降0.4%。
• 价格与利润：焦化厂第九轮提涨落地，第十轮提出但下游阻力较大；钢厂盈利持续被压缩，后续减产或有增加。
• 库存与贴水：港口库存总量同比增加约2800万吨至1.6亿吨，澳巴库存占比持续提升；铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。
• 结构性矛盾：结构性矛盾已缓解，但整体估值仍偏高。

关键信息

交易策略

• 单边策略：以观望为主，尝试短线做多，逻辑为商品情绪极低。
• 套利策略：尝试铁矿10/1反套，逻辑为钢厂盈利持续被压缩，后续减产压力较大。

风险提示

• 微观需求变化
• 地缘政治事件
• 产业政策调整

基本面数据回顾

• 房地产销售：三十城新房销售环比下降37%，同比上升12%。
• 土地销售：百城土地销售（三周均值）环比上升22%，同比下降11%。
• 钢材产量：小样本长材产量环比下降16万吨至287万吨，同比下降4%；板材产量环比下降1万吨至473万吨，同比下降3%。
• 废钢价格：唐山重废价格环比持平，创2019年3月至今新低，废钢估值环比下降，低于长期均值。
• 钢厂库存：钢厂废钢日耗边际下降但仍维持历年同期偏高水平；钢厂铁矿场内库存天数维持历史同期中性偏高水平。

周度主要事件回顾及下周概览

主要事件回顾

• 政策发布：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，目标到2030年单位GDP碳排放降低17%，非化石能源消费占比达到25%。
• 能源供应：国家发改委强调增强稳发稳供能力，做好煤炭、天然气等一次能源的生产供应。
• 通胀与经济数据：
  • 6月CPI环比下降0.3%，同比上涨1%；核心CPI同比上涨1%。
  • PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%；PPI与CPI剪刀差连续四个月扩大。
  • 美联储发布7月货币政策报告，重申致力于实现价格稳定，表示将准备动用所有政策工具。

下周主要宏观数据/事件

• 中国数据：
  • 6月M2同比、新增人民币贷款、M1同比、社会融资规模、固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、GDP、钢材产量、生铁产量、失业率等。
• 美国数据：
  • 6月CPI、核心CPI、PPI、核心PPI、零售销售等。
• 日本数据：
  • 5月核心机械订单环比增长。
• 欧盟数据：
  • 5月商品进口和出口金额同比变化、6月CPI和核心CPI变化等。

总结

本报告综合分析了钢材和铁矿市场在宏观情绪压制下的表现，指出钢材和铁矿供需关系偏弱，但部分结构性矛盾有所缓解。交易策略上建议以观望为主，尝试短线做多和铁矿10/1反套。风险提示包括微观需求变化、地缘事件和产业政策调整。下周主要关注中国和美国的宏观经济数据，以及欧盟和日本的经济指标，这些数据可能对市场产生重要影响。