20220306-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_GDP增速目标超预期_稳增长或继续发力_19页_1mb

策略点评总结

核心内容

2022年3月6日发布的策略点评，主要分析了A股市场在2022年3月4日-3月5日全国两会期间的市场表现及未来走势。报告指出，2022年GDP增速目标为5.5%，高于市场预期，表明稳增长仍是政策重点方向。同时，市场面临四重向上阻力，包括美联储加息、经济下行压力、俄乌冲突带来的全球不确定性以及市场情绪修复和资金入场仍需时间。因此，A股市场预计在未来1-2个月内继续震荡，但指数中枢将有所抬升。

主要观点

1. A股市场走势分析

• 上周（2.28-3.4）A股市场整体下跌，其中上证综指下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌3.75%。
• 市场风格偏向中小盘股，上证50和中证500小幅下跌。
• 行业板块中，交通运输、农林牧渔、综合涨幅居前。
• 主题概念中，中日韩自贸区指数、连板指数、打板指数表现较好。
• 商品市场方面，ICEWTI原油、COMEX黄金、南华铁矿石指数、DCE焦煤均有显著上涨。

2. GDP增速目标与稳增长政策

• 2022年GDP增速目标为5.5%，高于市场预期（约5%），显示政策重心向稳增长倾斜。
• 疫情对中小微企业造成较大影响，稳就业压力加大，预计后续货币政策、基建及房地产政策可能超预期发力。
• 2022年赤字率下调至2.8%，但实际财政支出规模仍扩大。

3. 市场估值水平

• 全部A股PE中位数为34.01倍，位于历史后26.98%分位。
• 中小板和创业板PE中位数分别为31.30倍和44.52倍，分别位于历史后22.23%和26.93%分位。
• 大盘蓝筹股估值相对合理，上证50和沪深300PE中位数分别为15.68倍和23.77倍。

4. 投资建议

• 困境反转板块：包括疫情反转的航空、机场、酒店、旅游、院线；成本困境反转的消费板块如家电、食品饮料；以及产业周期反转的生猪养殖板块。
• 产销两旺板块：预计未来1-3个季度业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
• 新能源等赛道股：受全球流动性偏紧影响，赛道股分化加剧，业绩证实的个股仍有高增长潜力。
• 下游消费板块：随着PPI-CPI剪刀差收敛，预计食品饮料和家电行业在2022年上半年表现较好。

关键信息

市场资金跟踪

• 北上资金：截至3月4日，全年累计净流入229.82亿，上周净流入42.74亿。
• 融资融券市场：两融余额占全A流通市值的比重排名前五行业为SW综合、SW非银金融、SW有色金属、SW建筑装饰、SW国防军工。
• 融资买入额占比排名：SW非银金融、SW银行、SW煤炭、SW钢铁、SW有色金属排名前五。
• 融资买入额占比排名前10个股：联美控股、贵航股份、永安行、纵横股份、桐昆股份、福昕软件、骆驼股份、安迪苏、大恒科技、联测科技。
• 两融余额占流通市值比排名前10个股：仁东控股、孩子王、拓新药业、中体产业、电气风电、国联证券、数码视讯、三孚新科、坤恒顺维、灿勤科技。

市场风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化
• 新兴市场国家风险

市场观察窗口期

3-4月份将是A股市场的重要观察窗口期，上述四个负面因素大概率会消退或缓解，届时A股市场可能迎来趋势性反转，尤其是创业板指和赛道板块。

投资评级系统

• 股票投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市三个等级。

财信证券研究发展中心信息

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总结

该报告全面分析了2022年A股市场走势及未来投资方向，指出市场面临多重阻力，但稳增长政策和经济韧性为市场提供了支撑。建议投资者关注困境反转、产销两旺、新能源和下游消费板块，同时注意宏观经济、地缘政治及市场情绪等风险因素。