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东证稳增长政策追踪（0306）总结

核心内容

2022年3月6日发布的《东证稳增长政策追踪》报告，分析了当前稳增长政策的实施方向与市场影响。报告指出，政策重心已从“调结构、防风险”转向“稳增长、稳信用”，旨在提振内需，稳定经济大盘。财政与货币政策协同发力，地产、基建、消费和数字经济等领域成为政策支持的重点。

主要观点

1. 稳增长政策实施力度加大

• 政府工作报告：提出GDP增长目标为5.5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率控制在5%以内，强调积极的财政政策和稳健的货币政策。
• 中央政治局会议：要求加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘，显示政策支持的坚定态度。
• 财政政策：保持前置节奏，赤字率下调至2.8%，但财政支出规模扩大2万亿元以上，专项债规模与去年持平，显示财政支持的持续性。
• 货币政策：保持宽松基调，强调发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，支持实体经济。降准、降息等工具可能被使用，以提振内需。

2. 房地产政策逐步转向需求侧支持

• 郑州等城市：出台19项措施，从需求侧刺激居民购房意愿，包括下调住房贷款利率、执行首套房贷款政策等。
• 郭树清：指出房地产泡沫化和货币化问题已根本扭转，政策持续纠偏有空间。
• 政府工作报告：提出“稳地价、稳房价、稳预期”，支持商品房市场满足合理住房需求，推进保障性住房建设。

3. 新基建与工业支持政策稳步推进

• “东数西算”工程：全面启动，推动数据中心与计算中心建设，促进智能化发展。
• 工业政策：发改委和工信部出台多项措施，加强要素保障，稳定工业运行，推动产业基础再造和“专精特新”企业培育。
• 消费政策：强调多渠道促进居民增收，完善收入分配制度，提升消费能力。推动线上线下融合，支持新能源汽车、绿色家电下乡等。

4. “稳信用”方向明确，长期股强债弱

• 股市预期：稳增长政策逐步生效，但地产销售数据不佳，叠加美联储加息和地缘政治冲突，股市暂时震荡。
• 债市预期：短期偏弱，若经济数据不及预期，宽货币预期上升，债市可能反弹。
• 中长期展望：稳增长与稳信用方向确定，股指震荡中枢上移，利率中枢也将震荡上行。

关键信息

• 经济目标：2022年GDP增长目标为5.5%，处于市场预期上限，显示政策支持力度。
• 政策工具：财政政策前置、专项债错位发行、货币政策宽松、降准降息可能、审慎监管加强。
• 行业支持：地产、基建、消费、数字经济、双碳目标、工业等领域政策持续发力。
• 风险提示：疫情发展超出预期、政策力度超出预期。

政策影响与市场预期

• 短期：经济、信贷数据可能不及预期，股市筑底，债市偏弱。
• 中期：政策与经济形势相互印证，稳增长预期增强，市场情绪逐步改善。
• 长期：政策外延扩大，从传统基建向新基建延伸，从终端消费向工业运行扩展，经济有望逐步向好。

风险提示

• 疫情发展：若疫情超出预期，可能影响政策效果与经济复苏节奏。
• 政策力度：若政策力度超出预期，可能对市场产生不同影响。

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司。
• 注册资本23亿元人民币，员工近600人，业务涵盖商品期货、金融期货、投资咨询、资产管理等。
• 拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格，设立33家营业部和134个证券IB网点，形成全国性经营网络。

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