全球大类资产跟踪：欧美货币政策分化-240608-中泰证券-15页_1mb

欧美货币政策分化——全球大类资产跟踪 (6/3-6/8) 总结

核心内容

本周（6月3日—6月7日），全球大类资产价格呈现分化格局：海外资产多数上涨，国内股市下跌、债市上涨。主要表现如下：

• 权益市场：海外股市整体上涨，尤其是科技、医疗等成长板块；国内股市下跌，风格转向大盘价值股。
• 债市：国内外债券利率普遍下行，主要受宽松预期及资金面宽松影响。
• 外汇市场：美元指数上涨，非美货币多贬值，但周五因非农数据扰动，美元指数反转。
• 商品市场：工业金属价格下跌，原油、贵金属、黑色系商品继续下行，农产品表现分化。

主要观点

海外股市表现

• 美股三大指数（纳斯达克、标普500、道琼斯）本周分别上涨2.38%、1.32%和0.29%。
• 欧洲股市中，德国DAX和巴黎CAC40分别上涨0.32%和0.11%，伦敦FT100小幅下跌0.36%。
• 港股科技、医疗等板块表现较好，恒生指数上涨1.59%。
• 新兴市场股市涨跌互现，韩国、巴西、南非等指数上涨，泰国、土耳其等指数下跌。

债市走势

• 美国10年期国债收益率下行8.0BP至4.43%，欧元区国债收益率普遍下行。
• 中国国债收益率整体下行，10年期国债收益率下行0.9BP至2.28%。
• 国内债市短期基本面交易点不多，但资金面宽松推动利率下行。

外汇市场

• 美元指数在本周整体上涨0.29%至104.9，主要因周五非农数据冲击。
• 欧元、英镑、瑞典克朗等非美货币相对美元贬值，瑞郎和日元相对美元升值。
• 人民币汇率波动不大，美元兑人民币汇率收于7.26与7.24，小幅贬值。

商品市场

• CRB综合指数上涨0.21%，南华综合指数下跌1.72%。
• 原油、贵金属、黑色系商品继续下跌，WTI原油、COMEX黄金、LME黄金分别下跌1.90%、1.49%和1.59%。
• 黑色系商品（铁矿石、焦煤、螺纹钢）跌幅较大，工业金属现货价格普遍下跌。

关键信息

• 货币政策影响：欧央行如期降息25BP，释放流动性，推动海外股债上涨；美国非农数据超预期，抑制美联储降息预期，导致美元与美债利率快速上升。
• 市场风格切换：国内股市风格从中小盘转向大盘价值股，跌幅扩大；北向资金由净流出转为净流入，但未能扭转市场整体下跌趋势。
• 商品价格下跌：工业金属价格普遍下跌，原油、贵金属、黑色系商品持续承压，农产品表现分化。
• 下周关注点：中国5月金融数据、通胀数据，以及美联储6月利率决议。
• 风险提示：数据更新不及时、提取失误及数据口径调整。

大类资产表现排序

1. 美股
2. 美元
3. 美债
4. 中债
5. A股
6. 黄金
7. 商品
8. 原油

附录：图表目录

• 图表1：本周全球主要大类资产价格变化
• 图表2：CME利率期货隐含的加息预期
• 图表3：市场对美联储加息预期的变化
• 图表4：海外国家和地区股市涨跌幅
• 图表5：标普500指数各行业涨跌幅
• 图表6：欧元区各行业股指涨跌幅
• 图表7：新兴经济体股市涨跌幅
• 图表8：恒生指数各行业涨跌幅
• 图表9：本周A股走势
• 图表10：本周北向资金净流入
• 图表11：本周A股成交规模回升
• 图表12：近两周A股中信I级行业指数变化
• 图表13：近两周国内主要股指涨跌幅
• 图表14：近两周A股风格指数涨跌幅
• 图表15：主要国家10年期国债收益率变化
• 图表16：新兴市场国家10年期国债收益率变化
• 图表17：月初央行逆回购数量回落
• 图表18：R001和R007小幅下行
• 图表19：DR001与DR007小幅下行
• 图表20：国债收益率变化
• 图表21：国内2年期债券信用利差变化
• 图表22：主要发达经济体货币汇率变化
• 图表23：新兴经济体汇率变化
• 图表24：美元兑人民币汇率变化
• 图表25：本周海外市场波动率边际上升
• 图表26：银行间外汇市场即期询价成交量
• 图表27：CRB指数和南华工业品指数表现
• 图表28：CRB分项指数涨跌幅
• 图表29：南华工业品分项指数涨跌幅
• 图表30：主要大宗商品涨跌幅
• 图表31：主要工业金属涨跌幅