掘金组合：重回高股息_26自由现金流-240608-华创证券-44页_5mb

掘金组合总结：高股息与自由现金流策略分析

报告探讨当前市场环境与投资策略选择，强调市场从估值修复转向基本面验证，高股息策略优势显著。

• 市场背景：2024年6月市场反弹动能减弱，PMI等数据反映实体需求不足、信用传导不畅。高股息策略在下跌和震荡期表现优秀，华创策略高股息组合近1年超额收益达28%，近3年达61%。

• 主要策略概述：

  • 成长型策略：包括次新股组合（如不变脸的次新和量化次新），适用小市值占优环境。历史收益显示，次新股和量化次新在震荡市有上行潜力。
  • 价值型策略：聚焦高股息、高自由现金流回报、PEG和PB-ROE。高股息策略防御性强，在熊市中保护伞效应明显；高自由现金流组合近1年超额收益16%，适合下跌期。
  • 动量型策略：包括强势股、反转和基金重仓股。反转策略适用于急涨急跌行情，基金重仓股在大盘风格占优时表现佳。

• 策略适用性：杠铃策略建议，一端为红利策略（本质是自由现金流），另一端为弹性资产如次新股。整体市场弱震荡，需耐心等待经济改善。

• 风险提示：企业盈利不及预期，历史财务数据不保证未来结果，筛选标准可能失效。

数据回溯显示，各策略历史超额收益分化，突出高股息和自由现金流组合的稳健性。建议投资者根据市场风格调整配置，常态期作为底仓配置。