【债券】每周高频跟踪：CPI边际正加速修复-240608-华创证券-13页_1mb

总结

主要发现

6月第一周经济活动受高考和雨季影响，整体指标走低。CPI边际加速修复，主要由猪肉价格上涨驱动，猪肉价格已是连续第五周环比上涨75%，接近2023年初水平。工业生产中，开工率多数回落，螺纹钢等钢材价格环比下降23%，市场去库斜率放缓。投资方面，财政加力对实物工作量提振有限，房地产销售动能转弱，30城新房成交同比降19%。进出口运输价格保持强势，干散货市场改善。消费数据显示地铁客运量上升，但乘用车零售同比略降。

通胀情况

猪肉价格持续冲击通胀，涨幅扩大至一周前75%，蔬菜和水果价格下跌，市场关注通胀边际超预期对债市情绪的扰动。

工业与投资

工业生产指示器多数下降，螺纹钢价格跌幅扩大，水泥价格因供给收缩上涨，钢铁等行业开工率回落。投资对实物工作量贡献有限，财政政策效果不显。

风险与展望

重点跟踪通胀变化和地产去库存政策，短期可能土地回收新措施落地。预期6月不利条件增多，投资提振效果弱。风险包括房地产收储进度超预期。