20210808-华安期货-沪铜周报_金融属性对抗商品属性_铜市仍为波动市_8页

沪铜周报总结

核心内容

本报告为2021年8月8日发布的沪铜周报，内容涵盖宏观形势、供需分析、现货交易、库存变动、基差情况及下游消费市场等多个方面，整体判断铜价以震荡为主，建议投资者观望，前期多单离场。

主要观点

• 宏观环境：美联储对通胀预期的引导持续，7月非农就业数据超预期，显示劳动力市场恢复，市场紧缩情绪浓厚。预计未来美联储将逐步释放缩减QE的信号。
• 供需状况：全球铜市处于紧平衡状态，南美铜矿罢工风险增加，短期内原料端可能收紧；国内精铜产量受广西等地限电影响，预计8月将环比回落。
• 出口与内需：中国7月出口创历史新高，但同比增速下滑，主要因去年基数高；进口增速回落，受大宗商品价格高企、限电限产及极端天气影响，但积极政策部署预计对进口拖累有限。
• 库存与价格：沪铜开始累库存，但三大交易所及保税区总库存持续下降，现货高升水低库存格局未改，基本面逐渐好转。

关键信息

一、宏观资讯

1. 美国非农就业：7月新增94.3万人，高于预期，显示劳动力市场积极恢复。
2. 美联储政策：通胀超目标，预计2023年开始加息，将逐步释放Taper预期。
3. 中国进出口数据：7月出口同比增长19.3%，进口同比增长28.1%，显示出口韧性，进口增速放缓。

二、行业资讯

1. 中国铜矿进口：7月进口188.7万吨，1-7月累计进口1338.5万吨，同比下降10.6%。
2. 铜价走势：LME铜贴水收窄至20美元/吨，国内铜现货报价高升水，维持在150元/吨以上。
3. 矿山产能：秘鲁铜出口量同比下降，智利铜产量同比上升，但南美铜矿罢工风险上升，影响原料供应。
4. 紫金矿业卡莫阿-卡库拉项目：一期一序列产能逐步释放，预计2022年第三季度提升至760万吨/年，未来可能成为全球第二大铜矿山。

三、现货交易概况

• 沪铜现货/lme3月价差为7.35元/吨，沪铝为7.65元/吨，沪铅为6.63元/吨，沪锌为7.49元/吨，沪锡为6.73元/吨。
• 上海金属网1#电解铜报价69700-69900元/吨，均价69800元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。
• 重庆电解铜均价69725元/吨，较8月5日上涨85元/吨，升贴水较昨日下调5元/吨。
• 本周市场情绪指数为63.33，较上周上涨15.61，市场情绪持续位于荣枯线上方。

四、库存情况

• SMM铜社会库存：上周增加2.08万吨，至17.1万吨。
• SHFE铜库存：上周增加0.5万吨，至9.9万吨。
• 总库存：SHFE+保税库铜库存约49.2万吨，周环比减少1.2万吨；三大交易所+保税区铜库存约77.3万吨，周环比减少1.6万吨。

五、基差分析

• LME铜现货/三个月升贴水收窄至20美元/吨附近。
• 国内铜现货报价高升水，维持在150元/吨以上。

六、下游消费市场

• 铜杆市场：本周铜价下跌，但整体成交表现不错，精铜制杆端订单量环比大幅增加。
• 铜板带市场：紫铜板带T2价格下跌2000元/吨，黄铜板带H62价格下跌2000元/吨，华东市场逢低补库，成交略有好转。
• 铜管市场：受原料价格下调影响，价格跟跌，紫铜管周内累计下跌2000元/吨，黄铜管累计下跌1300元/吨，受淡季及疫情影响，出货一般。
• 铜棒市场：紫铜棒周内累计下跌1600元/吨，黄铜棒累计下跌1150元/吨，江苏地区受疫情影响较大，运输受限，部分铜棒厂缩减产量，预计下周价格稳中偏强运行。

投资策略建议

• 当前铜价以震荡为主，建议投资者观望。
• 前期多单建议离场，等待进一步明确的市场信号。

下周关注重点

1. 中国7月CPI年率
2. 中国7月M2货币供应年率
3. 美国7月未季调CPI年率、7月季调后CPI月率
4. 美国7月PPI月率
5. 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值
6. 欧元区6月工业产出月率

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• 分析师：何磊（F3033837/Z0014522）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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