20250822-中辉期货-沪铜周度报告_风暴前的平静_铜蓄势待破_32页_3mb

沪铜周度报告总结

核心观点
报告认为，全球央行会议临近，美联储鹰派态度强化美元反弹，对铜价形成压力。铜矿供应扰动和需求韧性支撑价格，但供应高弹性和全球库存累积限制铜价上行空间。铜价呈现震荡盘整，技术面三角形整理接近尾声，预计即将突破。短期建议新入场者等待宏观指引，逢低试多于77500-78000元/吨位置，严格管理风险；企业可逢高套保锁定利润。中长期，铜作为战略资源和贵金属替代，结合铜精矿紧张与绿色需求，观点偏乐观。沪铜关注[77000, 80000]元/吨区间。

宏观经济
美联储鹰派言论增多，美元指数反弹，打压铜价；美国制造业PMI升至2022年以来高峰，可能受通胀影响。国内A股高涨情绪和政策真空期，导致商品市场情绪退潮，资金流向股市。中美利差收窄至-约2.54%，全球铜库存持续累积，对铜价上涨形成制约。

供需分析
供应端，铜精矿供应紧张，TC下滑至-41美元/吨，精矿加工费收缩，冶炼厂利润改善依赖副产品。国内电解铜产量环比增加，但8-9月进入传统淡季；需求端，中下游铜材开工率下滑，但新能源汽车需求保持韧性，1-7月销量增长38.5%，绿色铜需求支撑长期前景。全球库存累增至72万吨，增加供应宽松压力，限制价格上行。

操作策略
短期策略：回调时在7750开盘/78000元/吨逢低试多，强调严格止盈止损，警惕美联储降息预期破灭或旺季需求证伪导致的回调风险。中长期建议利用铜作为资产配置工具，持有逢高套保。风险包括政策不及预期、需求不足及中美关系升级带来的不确定性。

关注区间
沪铜：[77000, 80000]元/吨；伦铜：[9650, 9950美元/吨]。