2024-10-31-招商银行-宏观经济月报（2024年10月）_海外延续_美强欧弱_中国政策系统性转向_20页_2mb

• 海外经济分化

  • 美国：经济稳步扩张，货币政策进入“双重宽松”，就业市场强劲，失业率降至4.1%。通胀高位运行，核心通胀反弹至3.3%，降息预期调整，市场对降息路径分歧加大。
  • 欧洲：通胀显著降温，CPI降至1.7%，欧央行连续第三次降息25bp，经济增长放缓，工业PMI持续收缩。
  • 日本：政局变动引发货币政策预期波动，经济边际走弱，薪资和通胀增速放缓，但长期利率上行趋势未改。

• 中国经济改善

  • 增长：前三季度GDP增速4.8%，9月生产修复加快，工业增加值增速回升至5.4%，消费受“以旧换新”政策提振，出口同比增速放缓至2.4%。
  • 结构：内需不足仍是核心瓶颈，外需边际减弱，基建投资拉动效果显著。工业产能利用率稳中有升，价格修复滞后于实际增长。

• 宏观政策转向

  • 货币政策：三箭齐发（降准、降息、下调存量房贷利率），创设互换便利工具，支持资本市场稳定。LPR下调25bp，流动性宽松传导至实体经济。
  • 财政政策：非税收入拉动财政收入回升，支出增速加快。积极加力化险，拟新增债务限额，保民生促消费。
  • 房地产：推行“两个增加、四个取消、四个降低”，推动城市更新和危旧房改造，白名单贷款规模扩大至4万亿元，超长期特别国债筹措资本金。

📢 本报告完