20150922-招商证券-债券市场日报_11页_844kb

债券市场日报总结

核心内容概述

本日债券市场整体呈现波动走势，市场资金面紧张，信用债市场出现违约风险，可转债市场表现较好。同时，宏观经济数据与政策动向对市场产生一定影响。

主要观点

1. 市场资金面

• 整体紧张：周一市场资金面总体偏紧，隔夜和跨季末14天品种尤为紧张。
• 回购市场表现：质押式回购市场成交20840.32亿元，交易量上涨5.36%。
• 利率变动：隔夜加权利率基本持平在1.91%，7天加权利率2.39%，较前一交易日减少3bp；14天和21天加权利率均有上涨。
• 交易所市场：GC001开1.71%，收1.96%；GC007开1.80%，收1.96%。

2. 债券发行与交易

• 国债收益率：长端小幅上行，10年期国债收益率上行1BP至3.32%。
• 政策性金融债：国开债关键期限活跃，5年期收益率下行1BP至3.53%，7年期稳定在3.82%，10年期稳定在3.78%。
• 中短期票据：收益率曲线涨跌互现，3个月期稳定于2.93%，6个月期稳定于3.23%，1年期稳定于3.28%。
• 信用债市场：部分企业债和公司债出现违约风险，反映市场信用风险有所上升。

3. 信用债市场动态

• 国投新集：因环保问题被要求减产，面临产量大幅缩水，环保债压力显现。
• 保定天威：申请破产重整，成为国企首单本金违约案例，引发市场对国企信用风险的关注。
• TCL集团：管理层频繁变动，影响公司战略执行和市场信心。
• 天科股份：股权之争暂停，控股股东与第二大股东尚未达成一致。
• 中国宝安：逐步退出房地产领域，转向军工新材料业务，战略转型明显。
• 法尔胜并购案：计划收购华中租赁和摩山保理，总估值达33.8亿元，但标的公司股权交易频繁，存在信息不透明和关联交易隐患。

4. 债市要闻

• 社科院蓝皮书：预计2015年中国经济增速为6.9%，劳动力投入增长率预计为负，经济面临结构性减速。
• 发改委数据：8月成品油和天然气产量同比分别增长3.7%和3.8%，但消费结构变化明显。
• 房贷利率：8月全国首套房贷平均利率为5.15%，创历史新低。
• 央行操作：周一同时开展正逆回购及央票询量，市场流动性趋于均衡，但波动风险仍存。

关键信息汇总

一、银行间货币市场利率（2015/9/21）

二、中债国债收益率（2015/9/21）

三、银行间金融债收益率（2015/9/21）

四、银行间企业债收益率（2015/9/21）

五、可转债市场

• 周一（9月21日）可转债市场整体上涨，6只转债收盘上涨，无下跌。
• 主要上涨品种：电气（3.14%）、格力（2.89%）、航信（2.67%）、歌尔（3.69%）、14宝钢E（2.88%）、15天集E（1.43%）。
• 成交金额：市场当日成交金额为18.904亿元，较前一交易日下降11.7%。

信用债市场事件

• 国投新集：因环保问题被要求减产，环保债压力显著。
• 保定天威：申请破产重整，成为首只国企本金违约案例。
• TCL集团：高管频繁变动，影响公司战略执行。
• 天科股份：股权之争暂停，控股股东与第二大股东未达成一致。
• 中国宝安：退出地产领域，转向军工新材料业务。
• 法尔胜并购案：拟收购华中租赁和摩山保理，总估值33.8亿元，但标的公司股权交易频繁，存在关联交易和估值疑点。
• 龙煤控股：面临债券兑付危机，反映部分国企信用风险加剧。

信用评级符号与定义

重要声明

本报告由招商证券编制，内容基于合法信息，仅供参考，不构成投资建议。招商证券可能持有相关证券头寸并提供投资银行业务服务，客户需注意潜在利益冲突。