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债市晨报 2015-9-22 总结

核心内容

2015年9月22日的债市晨报主要分析了中国银行间和交易所债券市场的运行情况，以及全球金融市场的动态。报告指出，整体市场情绪较为谨慎，主要关注政策宽松、资金面和信用风险事件的影响。

主要观点

1. 债券市场走势

• 现券市场：收益率普遍微幅震荡，市场情绪谨慎，静待政策宽松等利好刺激。
• 利率互换（IRS）：整体微幅波动，反映市场对未来的不确定性。
• 收益率分化：7～10年期国债收益率较低，特别是10年国开债已处于阶段性底部，而其它期限品种收益率相对较高，预计短中期债券下行空间强于长债。
• 信用风险：近期信用风险事件警示较多，但市场反应有限，后期仍需警惕。

2. 货币市场情况

• 资金利率平稳：银行间市场资金面较宽松，各期限回购利率相对稳定。
• Shibor利率：隔夜、7天期利率持平，14天期利率上涨4.4BP，1个月期利率上涨1.8BP。
• 同业存单：182天期存单发行量增加，利率稳中略降。

3. 利率产品动态

• 一级市场：20年期国债招标中标利率为3.74%，较二级估值高6BP，招标倍数1.7倍，配置需求主要来自保险和银行。
• 二级市场：10年期国债收益率微幅上升，国开债收益率整体平稳，但部分期限品种略有波动。

4. 信用产品表现

• 短融：成交主要集中于AAA高评级券种，收益率较平稳。
• 中票：3～5年期AAA高评级券种交投活跃，收益率微幅波动。
• 城投债：AA及以上、剩余5年内的券种交投活跃，收益率较上周略有下行。
• 交易所公司债：整体走势趋强，部分期限收益率下降明显。

5. 衍生品市场

• 国债期货：价格微幅震荡，成交量和持仓量均有所减少，基差有所波动。

关键信息

今日要闻

1. 标普警告：中国金融机构信用风险可能恶化，将其对中国银行业经济风险趋势看法从“稳定”下调至“负面”。
2. 货币政策建议：社科院张明建议将货币政策基调从“审慎”转为“适度宽松”。
3. 市场经济地位：中国争取市场经济地位进入冲刺阶段。
4. P2P监管细则：即将出台，重点关注平台定位、业务范围、资金存管和注册资金门槛。
5. 负面清单制度：顶层设计出炉，2018年将全国统一实行。
6. “沪伦通”进展：中英双方同意加强资本市场合作，进行可行性研究。
7. 日本央行考虑QE调整：若通胀未回升，可能对超级QE进行大调整。
8. 高盛预测：美联储可能在2016年夏季加息，具体时间取决于经济指标表现。

一级市场招标结果

• 15 桓台金海小微债：规模7亿元，期限4年，中标利率5.88%。
• 15 正奇债：规模5亿元，期限3年，中标利率3.98%。
• 15 五矿 01：规模30亿元，期限5年，中标利率3.88%。
• 15 五矿 02：规模10亿元，期限10年，中标利率4.75%。
• 15 泛海 02：规模10亿元，期限3+3年，中标利率4.85%。
• 20年期国债：规模260亿元，中标利率3.74%，较二级估值高6BP。

即将招标债券

• 企业债：15渝能源债（规模9亿元，期限5年）、15徽商银行03（规模35亿元，期限3年）、15徽商银行04（规模5亿元，期限5年）等。
• 公司债：15中国信达债03、04、05，15鞍钢SCP003，15宝钢韶关CP001等。
• 中期票据：15禅城城建MTN001、15海亮MTN002、15河钢MTN001等。
• 地方政府债：15福建债17、18、19、20、21、22等，规模从7.2207亿元到73.6亿元不等。

全球金融市场变化

• 美元指数：下跌0.34，报94.34。
• 美元兑人民币：中间价上涨0.0069，报6.3676。
• 欧元/美元：下跌0.011，报1.1189。
• 美元/日元：上涨0.61，报120.62。
• 黄金：下跌6.19，报1131.61。
• 布伦特石油：上涨0.83，报48.3。
• 标普500：上涨25.88，报1976.38。
• 日本、德国、美国10年期国债收益率：分别下跌0.001、上涨0.029、上涨0.064。

附录信息

• 重要声明：报告由湘财证券固定收益总部发布，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业人士。

结论

整体来看，债市在政策宽松预期和资金面宽松的背景下维持窄幅波动，但市场情绪谨慎，收益率下行动力不足。短期需关注季末资金压力和央行流动性操作，以及信用风险事件对市场的影响。