20250904-天风证券-安克创新-300866.SZ-收入维持高增_召回因素_关税影响或可控_3页_780kb

安克创新（300866）2025年上半年业绩总结分析

根据安克创新2025年半年报数据，公司收入保持增长态势，同时面临召回与关税风险，整体经营情况表现稳健。

1. 核心业绩指标与增长情况

• 收入与利润：2025年上半年实现营收128.7亿元，同比增长33.4%。归母净利润为11.7亿元，同比增长33.8%，扣非归母净利润9.6亿元，同比增长25.6%。

• 季度表现：Q2单季营收增长30.4%，归母净利润增长19.5%，扣非归母净利润增长15.9%，显示增长态势略有放缓。

• 毛利率变化：上半年毛利率下降主要受充电产品受召回与关税调整影响，境外毛利率上升而境内下降明显，整体利润影响可控。

2. 产品结构表现

• 充电与储能类（37%增长）：技术创新推动增长，新产品如Thunderbolt 5扩展坞和Solarbank 3 Pro成功打开市场。

• 智能创新类（37.77%增长）：创意打印产品在Kickstarter表现强势，打开个性化制造蓝海市场。

• 智能影音类（21.2%增长）：新产品覆盖多元场景，但仍需关注国际竞争。

3. 区域市场情况

• 北美（+23%）：品牌建设与渠道拓展持续增效。

• 欧洲（+67%）：快速扩张源于成熟服务体系，仍有增长空间。

• 中国及其他（+26%）：国内品牌投入与新兴市场渠道布局初见成效。

4. 利润端与营运效率

• 毛利率：2025上半年整体46%，同比增长0.8%，但扣除影响因素后净利率为9.3%，同比下降1.6%。

• 费用率：期间费用率有所上升，年报财务费用维持高位，销售与研发费用增加，对公司盈利能力产生一定影响。

5. 未来展望与投资建议

根据券商研究，预计公司2025至2027年业绩将持续增长，动态PE从当前的28.x倍逐步下降。分析师维持“买入”评级，认为其全球渠道与跨境电商业务具备长期发展潜力。

风险提示

全球贸易摩擦与关税政策变动、汇率波动及新兴市场拓展不及预期仍是主要风险点。