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安克创新（300866）公司跟踪点评：3D纹理UV打印机众筹表现亮眼，关税缓和后受损程度有望减轻
2025年05月19日

投资要点：

1. 新品发布与市场表现
   安克创新发布全球首款消费级3D纹理UV打印机eufyMakeE1，该产品通过Kickstarter众筹平台获得超2374万美元（约17亿元人民币）认筹，打破科技类众筹历史记录。早鸟价1699美元，定价2499美元，相较传统工业级UV打印机（单价超1万美元）更具性价比。该设备整合平台式、卷筒式、圆柱体式打印功能，体积仅为工业级设备的1/5，支持3D纹理输出，适用于平面材料彩色图案及纹理表面打印，且具备耐久性。

2. 产品应用场景与竞争优势
   E1打印机覆盖C端兴趣消费和中小B客户需求，相较传统打印门店需多台设备实现功能的复杂方案，其一体化设计显著降低使用门槛。据第三方数据，2025年4月底anker品牌在美国亚马逊Top100产品平均涨价约30%，但因公司定位中高端市场且具备定价能力，关税压力对短期销售影响有限。

3. 盈利预测调整
   鉴于新品潜力及关税缓和对收入利润的支撑作用，上调公司2025-2027年归母净利润预期至260/329/413亿元（原249/321/406亿元），对应5月16日收盘价P/E为16-20倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示
   潜在风险包括新品交付与质控能力、中美关税政策反复、海运及汇率波动、海外消费需求变化等。

财务数据摘要：

• 收入增长：2023-2027年营业总收入预计为17507/24710/32702/41383/51150百万元，同比增速分别为22%/41%/54%/114%/32%。
• 利润表现：归母净利润预计为1615/2114/2597/3293/4127百万元，同比增速分别为41%/23%/93%/228%/268%。
• 估值指标：2025年P/E为24.95倍，P/B为5.89倍，EBITDA为30.39亿元，ROIC（投资回报率）分别为22.56%/24.34%/26.72%/27.79%。
• 资产负债率：2024年为44.92%，2025年预计下降至42.59%。

总结：安克创新通过发布eufyMakeE1打印机，以创新产品拓展消费电子赛道，众筹表现超预期，有望推动新增长曲线。中美关税缓和及供应链全球化布局减轻价格压力，叠加中高端品牌定位，短期销售影响可控。公司持续高投入研发，财务指标显示收入与利润保持快速增长，估值合理，维持“买入”评级。主要风险关注产品交付及外部政策不确定性。