宏观数据月刊2019年11月刊-20191202-东海证券-27页_1mb

2019年11月宏观经济月刊总结

一、核心内容概述

2019年11月的宏观数据月刊提供了关于中国及海外主要经济体在10月的经济表现、通货膨胀、资金面、汇率等多方面的数据，为投资者和政策制定者提供了重要的经济参考。

二、主要观点

1. 国内经济增长

• 制造业PMI：2019年11月制造业PMI为50.20%，较上月上升0.90个百分点，显示制造业活动有所回暖。
• 财新PMI：财新中国PMI指数为51.80%，较上月上升0.30个百分点，反映经济活动的积极变化。
• 工业生产：规模以上工业增加值当月同比增长4.70%，较前值下降1.1个百分点。其中，粗钢、水泥产量下降，但集成电路产量大幅增长。
• 固定资产投资：固定资产投资完成额累计同比增长5.20%，其中基建投资增长4.20%，制造业投资增长2.60%，采矿业投资增长显著（25.10%），而电力、热力、燃气及水生产和供应业增长较缓（1.90%）。
• 房地产：房地产开发投资完成额累计同比10.30%，较前值下降0.2个百分点；商品房销售面积累计同比0.10%，较前值增长0.2个百分点；商品房待售面积累计同比-6.60%，较前值上升0.6个百分点；土地购置面积累计同比-16.30%，较前值上升3.9个百分点。
• 消费：社会消费品零售总额同比增长7.20%，实际增速4.90%，较前值下降0.60和0.89个百分点。限额以上企业零售额增长1.20%，其中商品零售增长0.90%，餐饮收入增长5.60%。
• 外贸：进出口金额同比-3.50%，出口同比-0.90%，进口同比-6.50%。贸易差额为428.10亿美元，较前值上升31.6亿美元。对东盟出口增速显著，对美国、欧盟出口增速有所回升。

2. 通货膨胀

• CPI：2019年10月CPI同比上涨3.80%，其中食品价格同比上涨15.50%，非食品价格同比上涨0.90%。不包括食品和能源的CPI为1.50%。鲜菜价格同比下降，但猪肉价格同比上涨显著（101.30%）。
• PPI：PPI同比-1.60%，环比0.10%。生产资料价格同比-2.60%，生活资料价格同比1.40%。部分工业品如钢材、水泥价格环比上升，而原油价格环比下降。

3. 资金面

• 货币供应：M2同比增速为8.40%，M1同比增速为3.30%。新增人民币存款环比减少，同比减少。
• 贷款与融资：新增人民币贷款6613亿元，环比减少，同比减少。社会融资规模当月新增6188.86亿元，环比减少，同比减少。
• 利率：银行间质押式回购加权利率下降，中债国债到期收益率有所波动。
• 汇率：美元兑人民币中间价和即期汇率均有所下降，离岸汇率也下降。美元指数上升，人民币实际有效汇率指数略有下降。

三、关键信息

国内宏观经济

• 制造业PMI：11月为50.20%，环比上升0.90%。
• 工业增加值：10月为4.70%，环比下降1.1个百分点。
• 固定资产投资：10月累计同比增长5.20%，其中基建投资增长4.20%，制造业投资增长2.60%，采矿业投资增长25.10%。
• 房地产开发投资：累计同比10.30%，商品房销售面积增长0.10%。
• 社会消费品零售总额：同比增长7.20%，实际增速4.90%。
• 进出口：总额同比-3.50%，出口同比-0.90%，进口同比-6.50%。贸易差额为428.10亿美元。
• CPI：同比上涨3.80%，其中食品价格涨幅较大，非食品价格温和上升。
• PPI：同比-1.60%，环比0.10%。部分工业品价格环比上升，如钢材和水泥。

海外宏观经济

• 美国：制造业PMI为48.30，环比下降0.5个百分点；CPI同比1.80%，核心CPI同比2.30%；PPI季调同比1.00%，环比下降0.4个百分点；新增非农就业人数为128千人，失业率为3.60%，环比上升0.1个百分点。
• 欧洲：制造业PMI为46.6，环比上升0.7个百分点；HICP同比1.00%，核心HICP同比1.30%；失业率下降至7.50%。
• 日本：制造业PMI为48.4，环比上升0.5个百分点；服务业PMI为49.7，环比下降3.1个百分点；CPI同比上涨，但未提供具体数值；国债收益率为负，显示市场流动性较好。

四、财经日历（12月份）

• 中国：12月2日发布11月财新制造业PMI，12月4日发布11月财新服务业PMI，12月8日公布11月贸易差额，12月10日公布11月CPI和PPI，12月16日公布11月工业增加值和固定资产投资等。
• 美国：12月2日发布11月制造业PMI，12月4日发布ADP就业人数和非制造业PMI，12月11日发布CPI数据，12月12日公布联邦基金目标利率和PPI数据。
• 欧元区：12月2日发布11月制造业PMI，12月4日发布11月服务业PMI，12月5日公布零售销售指数，12月7日发布第三季度GDP数据。

五、分析师简介

胡少华，博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观分析师，具有丰富的证券研究经验，曾从事期货研究3年，有多年企业和政府工作经验。

六、评级与风险提示

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空。
• 行业指数评级：分为超配、标配、低配。
• 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

七、免责条款

• 报告基于公开资料或实地调研，不保证其真实性、准确性和完整性。
• 报告可能因时间变化而调整，建议关注后续研究报告。
• 东海证券及其关联机构可能持有报告中涉及的证券并进行交易。

八、资格说明

• 东海证券是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
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九、联系方式

• 上海东海证券研究所：地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦；电话：（8621）20333619；传真：（8621）50585608；邮编：200215。
• 北京东海证券研究所：地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F；电话：（8610）66216231；传真：（8610）59707100；邮编：100089。

十、附注

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