20240602-华泰期货-饲料月报_美豆承压回落_豆粕期价偏弱运行_19页_1mb

报告摘要

粕类分析

国际市场

大豆方面，截至5月26日，美国大豆播种进度达68%，高于往年同期水平，压榨利润亦有所增加。巴西大豆出口降至13745万吨，但整体供应压力仍在加码。阿根廷正加速收获，全球供应压力增加。

国内市场

豆粕：

• 现货价格偏弱，但仍受巴西升贴水支撑。
• 油厂库存持续累库，国内现货价格跟随美豆下行。
• 未来走势上，豆粕将继续在基本面支撑下震荡偏强运行。

策略和风险

• 豆粕：策略谨慎看涨，风险在进口大豆到港压力未释放。

玉米市场

国际市场

美国玉米播种率已达83%，符合预期。阿根廷计划向中国出口玉米，或提振出口市场。

国内市场

供应端：华北贸易商去库基本完成，东北库存高企但出货不畅；玉米供应有效量有限。
需求端：深加工企业部分检修，需求不振。饲料企业采购转向灵活，替代性采购增加。

后市展望

受天气改善、出口预期等支撑，玉米价格整体震荡偏强运行。

策略和风险

玉米策略暂为中性，需关注下行风险。

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