20240323-西南证券-利率市场跟踪周报_央行强调货币政策空间仍然充分_14页_2mb

报告总结

摘要
2024年2月经济数据显示，固定资产投资同比增长42%，房地产开发投资同比下降90%，失业率升至5.3%，消费零售额增长55%。央行在3月21日新闻发布会上强调货币政策空间充分，暗示法定存款准备金率可能下降空间存在，存款成本下行和外部货币政策转向有利于操作自主性。美联储维持利率不变，但点阵图显示2024年可能进行3次降息。瑞士央行意外降息25基点，引发全球央行降息预期，叠加美元走强，导致人民币汇率大幅下跌，突破7.2关口，但央行政策基调表明波动可能是短期行为。

重要事项

• 经济数据：2月固定资产投资增长42%（制造业、基础设施投资增速较快），房地产投资、商品房销售及销售额大幅下降。
• 货币政策：央行确认法定存款准备金率有下降空间，美联储预计年内3次降息，日本央行结束负利率政策。

资金市场
本周季末临近，央行逆回购净投放有限，资金面收紧。短期利率（如R001）升至高位，同业存单收益率整体下行，期限利差走扩。

债券市场
债券收益率普遍下行，国债短端跌幅较大，期限利差走扩。隐含税率回落至4.68%。国债表现优于国开债。

高频数据
本周螺纹钢、铜价格上涨，水泥、玻璃价格下跌，原油价格分化，汇率环比微涨。

后市展望
短期利率可能因季末资金收紧和央行降准预期出现调整波动。中长期看，经济修复需货币政策支持，利率中枢向下趋势明显，信用传导机制受阻会加剧宽货币预期。

风险提示
经济运行超预期或政策不确定性可能影响利率走势。

请注意，以上总结基于报告正文内容，忽略重要声明部分，并仅提取核心信息。