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中国央行例会强调货币政策的灵活精准及协调

核心内容

中国央行2021年第三季度货币政策委员会例会召开，会议强调了货币政策的灵活精准和协调，指出政策将更加注重支持实体经济与防范风险之间的平衡。同时，会议对房地产市场提出了新的表述，强调维护房地产市场的健康发展和住房消费者的合法权益，并新增对小微企业和个体工商户的金融支持措施。

主要观点

货币政策方向

• 货币政策将灵活精准，避免过度宽松或紧缩。
• 强调政策的协调性，加强与财政、产业、监管政策的联动。
• “不急转弯”的表述意味着政策调整将逐步进行，避免市场剧烈波动。

房地产政策

• 明确提出维护房地产市场的健康发展，并保障住房消费者的权益。
• 反映出政策层面对房地产市场风险防控的重视。

金融支持

• 新增3000亿元支小再贷款额度，支持小微企业和个体工商户融资。

关键信息

市场表现

• 恒生指数收市价24209，日变动0.07%，年初至今下跌11.10%。
• 沪深300指数收市价4877，日变动0.58%，年初至今上涨14.22%。
• 创业板指数收市价3232，日变动0.74%，年初至今上涨53.91%。
• VIX指数收市价17.75，日变动-4.72%，年初至今上涨74.89%。

利率与国债

• 5年期中国国债收市价2.72，日变动0.35%，年初至今下跌7.42%。
• 10年期中国国债收市价2.88，日变动0.35%，年初至今下跌9.19%。
• 10年期美国国债收市价0.00%，年初至今上涨59.93%。

美国经济与政策

• 美联储重申宽松政策，但指出经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善。
• Taper信号进一步释放，显示美联储可能逐步缩减资产购买规模。
• 企业增税方案公布，或影响美股上涨动力。
• 美国8月耐用品订单环比上升1.8%，创5月以来新高。

欧元区与日本经济

• 欧元区M3货币供应同比增7.9%，预期7.8%，前值7.6%。
• 日本央行表示将继续支持企业融资，若需要将毫不犹豫加大宽松力度，且不提前收紧政策。

行业分析

汽车

• 新能源汽车板块增长潜力大，2021年预计销量增长40%。
• 比亚迪、广汽集团等公司表现较好，估值较高。

银行

• 建设银行、工商银行、中国银行等大型银行估值处于中性或偏低区间，但股息率和ROE表现稳定。

保险

• 中国平安、中国人寿、友邦保险等保险板块公司估值偏高，需关注其盈利能力和市场表现。

石油与资源

• 石油板块整体估值偏低，但部分公司如中国神华、紫金矿业表现较好。
• 资源类如鞍钢股份、江西铜业等，估值处于中性区间，具备一定投资价值。

快速消费品

• 中国旺旺、华润啤酒等公司估值偏高，但基本面稳健。

医药保健

• 石药集团、复星医药等公司估值较高，但具备一定的增长潜力。

非必须消费品

• 创科实业、中升控股等公司估值偏高，需关注其业务发展和市场拓展。

电讯与科技

• 腾讯控股、阿里巴巴、小米集团等科技股估值偏高，但具有长期增长前景。

公用事业

• 中电控股、中华煤气等公用事业板块估值偏高，但具备稳定现金流。

AH股对比

• H股对A股溢价普遍较高，但部分公司如中国平安、招商银行等，H股估值已接近或低于A股。
• 部分公司如比亚迪、中国神华、中石油等，H股表现优于A股。

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野及可靠资料，不构成投资要约。
• 市场可能出现超出预期的波动，需谨慎应对。
• 旧数据可能被修订，建议投资者进行独立判断或咨询专业顾问。

评级定义

• 买入：未来一年，公司绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间。
• 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间。
• 回避：未来一年，公司绝对收益率为-20%以下。

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