20131031-渤海证券-商贸零售行业_个股业绩分化严重_建议精选个股操作_16页_1mb

报告摘要

个股业绩分化严重，建议精选个股操作

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的商贸零售行业10月月报，由分析师伊晓奕撰写，助理分析师王雯协助。报告分析了2013年10月商贸零售行业的整体表现及个股行情，并提出了投资策略建议。

主要观点

行业表现分化：商贸零售行业整体表现分化严重，百货和超市板块在9月零售额增速虽小幅回落，但仍高于去年同期，而珠宝板块则表现出较强增长。
市场表现：申万商业贸易板块在10月下跌2.92%，跑输沪深300指数。其中珠宝和超市板块上涨，而电器连锁板块因天音控股、苏宁云商的下跌而表现较差。
个股表现：开元投资、中兴商业、红旗连锁因民营医院、土地流转及O2O概念涨幅居前；友阿股份、天虹商场等前期强势股则出现较大跌幅。
行业数据：9月社零总额名义增速为13.31%，实际增速为11.2%，显示价格因素对名义增速有较大影响。食品类RPI同比增速最高，达到6.20%，而家电和通信器材RPI为负，显示需求疲软。
三季报表现：主流百货收入增速区间为-7%至24%，利润增速为-19%至20%。欧亚集团因区域掌控力高和渠道下沉成本低，表现优于其他百货企业。超市板块收入增速区间为-8%至23%，利润增速区间为-20%至120%。外延扩张能力强、运营效率高的公司表现较好。
投资策略：短期来看，百货和超市板块内生增长乏力，建议关注低成本扩张、运营能力强的龙头企业。珠宝板块受益于金价调整，业绩突出，建议重点关注。此外，三中全会改革可能对零售行业带来利好，尤其是中西部区域的零售龙头，因其消费改善效用可能高于费用上涨压力。上海重组及国企改革相关标的也可适当关注。

关键信息

行业评级：零售板块为“看好”，贸易板块为“中性”。
推荐股票：大商股份、步步高、友好集团、鄂武商A、银座股份、欧亚集团。
投资评级说明：
- 强烈推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 推荐：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 持有：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 回避：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
- 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）、中性（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）、看淡（未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%）。