20231226-冠通期货-沥青_做多裂解价差轻仓持有_3页_663kb

冠通期货研究报告：【沥青】

报告要点

1. 产品投资建议：建议做多裂解价差，轻仓持有。
   • 具体操作：做多沥青，做空原油，一手原油空单配置15手沥青多单。
2. 市场观点：供给端持续低位运行，需求受冬储影响波动，但政策利多基建需求。

市场分析

一、供需基本面

供需数据：

• 沥青开工率环比回落0.5个百分点至32.2%，仍处历年同期低位。
• 道路改性沥青厂家开工率持续季节性下滑，冬储合同释放待观察。
• 基建投资同比增速回落，但中央财政增发国债（10000亿元）托底灾后重建，利好沥青需求。
• 沥青库存同比仍处低位，现货基差偏低。

二、期现走势

期货2403合约：当日下跌0.56%至3715元/吨，持仓量下降。
现货价格：山东地区主流价3460元/吨，合约基差走弱至-255元/吨。

风险与展望

• 风险提示：沥青需求下滑超预期，政策不及预期等。
• 观点：供需格局短期偏弱，但冬储作业与债券支持或阶段性支撑裂解价差，建议轻仓做多裂解价差。

重要提醒

• 本公司具备期货咨询资质，内容仅供参考，投资风险自负。

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