20170623-开源证券-化工行业2017年下半年投资策略报告_聚焦改革_供需_新材_16页_1mb

化工行业2017年下半年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年下半年化工行业的投资策略，分析宏观经济、行业表现及下游需求，并提出重点投资方向及推荐公司。报告指出，化工行业在2017年一季度处于高景气周期，但二季度后受大宗商品下跌影响，行业整体进入去库存周期，盈利有所下滑。预计下半年行业将出现分化，重点投资领域为改革、产业转型升级、新材料及供需格局良好的子行业。

主要观点

• 宏观经济复杂：2017年一季度经济指标表现较好，主要得益于大宗商品市场兴旺及全球商品价格反弹。但进入二季度后，PMI等指标下滑，终端需求未明显回暖。
• 化工行业表现：2017年一季度化工行业总营收同比增长43.8%，净利润同比增长128%，表现强劲。但二季度以来，多数产品价格下调，行业盈利能力预计环比下滑。
• 下游需求平稳：房地产和基建投资维持高位，但增长动力不足；汽车和家电行业在二季度增速放缓，预计下半年将有所回升；整体下游需求未出现大幅回暖。
• 投资策略：建议关注改革、产业转型升级、新材料及供需格局良好的子行业和公司，重点关注具有成长潜力和政策支持的领域。

关键信息

1. 行业周期与价格趋势

• 2017年一季度化工行业处于高景气周期，多数产品价格高位运行。
• 二季度后，行业进入去库存周期，多数产品价格下跌。
• 部分产品库存仍处于低位，下半年旺季到来及环保趋严可能推动价格反弹。

2. 下游行业分析

• 房地产：2016年下半年明显回暖，2017年下半年以稳为主，全年销售呈前高后低走势。
• 汽车行业：2017年上半年受购置税退坡影响增速下滑，下半年有望回升。
• 家电行业：上半年景气度高涨，预计下半年将有所放缓。

3. 投资方向

• 农化行业：受益于环保政策及全球转基因作物种植面积增长，重点关注扬农化工等公司。
• 国企改革与供给侧改革：关注具备资产注入潜力的综合型平台公司及行业龙头。
• 新材料行业：受益于进口替代和政策支持，重点关注电子化学品、OLED材料、光学膜等领域。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济加速下滑
• 政策兑现低于预期
• 油价加速下跌

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（持平）、看淡（弱于市场）

法律声明

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