20221106-光大证券-策略周专题（2022年11月第1期）_市场反弹买什么__18页_1mb

策略研究总结：市场反弹买什么？

核心内容

本报告聚焦于2022年11月第1期的市场反弹策略，从短期与中期两个维度分析了当前市场环境下的投资方向。报告认为，随着防疫措施的优化完善及政策的逐步落地，四季度市场有望迎来中期拐点，投资者应关注“贝塔”与“安全”两条主线。

主要观点

1. 拐点将至，四季度可以对市场乐观一些

• 市场在本周出现明显反弹，上证指数上涨5.31%，重回3000点。
• 所有申万一级行业均出现上涨，其中汽车、食品饮料、社会服务、商贸零售、电力设备涨幅较大。
• 短期防疫政策的优化预期可能反复，但中期市场仍将持续向好，经济数据筑底回升、政策落地及海外风险修复是支撑因素。
• 四季度市场或将迎来中期拐点，但上涨过程可能仍会伴随震荡。

2. 短期关注弹性品种及安全两条主线

• 市场反弹过程中，行业表现较为均衡，建议关注“贝塔”与“安全”主线。
• 今年以来市场呈现明显贝塔行情，跌幅较大的板块未来有望反弹。
• 建议重点关注基金配置比例较低的医药生物、电子、汽车等板块。
• “安全”成为长期主线，涉及半导体、计算机、通信、国防军工等领域的投资机会较多。
• 光大证券精选了一批“安全发展”相关的标的，涵盖多个细分领域，提供投资参考。

3. 中期关注消费与医药板块

• 消费板块的业绩有望逐步好转，受政策支持及防疫措施优化影响。
• 消费与科技制造的业绩差距已明显缩小，未来消费板块的相对弹性值得关注。
• 主流消费行业如食品饮料、家电、社会服务、零售等值得关注。
• 医药板块在政策边际改善下表现突出，估值处于历史低位，存在较大加仓空间。
• 集采政策出现改善，创新医疗器械暂不纳入集采范围，进一步支撑医药板块。

关键信息

• 市场表现：本周市场反弹明显，各行业均上涨，其中汽车、食品饮料、社会服务涨幅较大。
• 资金流动：北向资金净流出，融资余额增加，基金发行份额升温。
• 估值水平：万得全A的PETTM和PB估值分位数分别为36.7%和10.6%，处于历史较低水平。
• 投资建议：
  • 短期：关注贝塔品种（如医药生物、电子、汽车）及安全主线（如半导体、国防军工）。
  • 中期：关注消费与医药板块，尤其是政策改善及估值修复的行业。
• 风险提示：
  • 经济增速不及预期。
  • 政策落地进展不及预期。
  • 中美关系大幅恶化。

投资标的推荐（部分）

风险分析

• 经济风险：经济增速大幅不及预期。
• 政策风险：政策落地进展不及预期。
• 国际风险：中美关系大幅恶化。

作者信息

• 分析师：张宇生、刘芳
• 执业证书编号：S0930521030001、S0930522070002
• 联系方式：
  • 张宇生：021-52523806, zhangys@ebscn.com
  • 刘芳：021-52523677, liuf@ebscn.com
  • 王国兴：021-52523868, wangguoxing@ebscn.com
  • 郭磊：021-52523659, guolei66@ebscn.com