20260208-华联期货-甲醇周报_供应偏强_承压调整_38页_933kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月8日甲醇市场的供需情况、价格走势、产业链利润、库存变化及相关品种比价关系，旨在为投资者提供交易策略和风险提示。

主要观点

• 供应偏强：国内甲醇产量和产能利用率维持高位，周产量207.30万吨，产能利用率92.79%。进口量有所下降，但外轮到港量增加，预计春节前后港口库存将累积。
• 需求承压：传统下游如二甲醚、甲醛开工率下降，而冰醋酸、氯化物开工率上升。甲醇制烯烃开工率有所回升，但仍处于偏低水平。
• 产业链利润低迷：进口利润亏损，煤制甲醇利润亏损，下游如MTO、甲醛等利润较差，整体产业链面临较大压力。
• 煤价弱稳：煤价走势对成本端影响有限，但仍是重要风险因素。
• 库存变化：港口库存处于偏高水平，近期有所去库，但预计春节后可能累积。

关键信息

1. 供需面分析

• 库存：截至2026年2月4日，中国甲醇样本生产企业库存为36.83万吨，环比下降13.16%。港口库存为141.10万吨，环比下降4.15%。
• 供应：甲醇周产量206.1085万吨，环比增加2.33万吨；产能利用率92.26%，环比上涨1.15%。进口计划30.96万吨，其中显性24.76万吨，非显性6.20万吨。
• 需求：MTO开工率83.82%，环比上涨1.86%。传统下游如甲醛、冰醋酸、MTBE开工率偏弱，二甲醚开工率下降。
• 新增产能：2026年国内甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅5.8%。下游新增产能预计消耗甲醇约963万吨，需求有一定韧性。

2. 产业链利润分析

• 进口利润：-19元/吨，维持亏损。
• 煤制甲醇利润：内蒙古-262元/吨，山西未提供。
• MTO利润：华东-1060元/吨，山东-1060元/吨，盘面MTO利润亏损。
• 传统下游利润：甲醛、冰醋酸、MTBE等利润不佳，部分企业开工率偏低。

3. 期货与现货价格

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为2212元/吨。
• 基差：相对05月合约基差为-13元/吨，显示期货贴水。
• 价差：太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费均呈现不同走势，反映区域供需差异。

4. 国际市场情况

• 国际甲醇价格：受伊朗限气影响，国际开工率下降，进口量减少。
• 国际天然气价格：天然气价格波动可能对甲醇成本产生影响。

交易策略

单边及期权策略

• 策略：区间操作，参考区间[2150, 2400]。
• 操作建议：关注2350的压力位，短期震荡为主。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量波动。

MA单边策略（中线）

• 策略：做空MA605合约。
• 逻辑：港口库存偏高，下游利润较差，需求承压。
• 风险点：煤价、天然气大幅上涨。

PP-3MA价差策略

• 策略：做空PP-3MA价差。
• 逻辑：PP供应压力大于甲醇，甲醇下游新产能投产较大。
• 风险点：煤价、天然气大幅下跌。

市场展望

• 甲醇期货价格预计震荡为主，受供应偏强和需求淡季影响。
• 需关注煤价、天然气及原油走势，以及MTO开工率和进口量变化。
• 下游新产能投产可能支撑甲醇需求，但短期内对价格影响有限。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联数据
• 华联期货研究所