20260208-光大期货-宏观周报_地方两会闭幕_多数省份下调GDP目标_23页_933kb

光期研究 见微知著 - 宏观周报总结

核心内容概述

2026年2月8日发布的宏观周报分析了地方两会闭幕后的经济目标调整情况，以及近期实体经济和宏观经济数据的表现。整体来看，多数省份下调了GDP增速目标，反映出对经济结构优化和政策协同的重视。同时，部分经济指标如社零、固定资产投资等呈现波动，部分行业如水泥、钢铁、乘用车等出现回暖迹象，显示出经济复苏的阶段性特征。

主要观点

地方两会经济目标调整

• 多数省份下调GDP目标：超过六成省份调整了今年的经济增速预期目标，部分省份将目标设定为区间值，如 $5% - 5.5%$，反映出对经济增速的审慎态度。
• 经济大省半数下调目标：如广东、浙江、河南、湖北等经济大省下调了GDP目标，为结构性调整和政策协同预留空间。
• 全国GDP增速目标或在 $4.5% - 5%$：地方目标调整后，全国GDP增速目标或将设定在该区间。

社零与投资表现

• 社零增速目标下调：21个省份披露了社零增速目标，其中15省下调目标，下调幅度多在1%左右，仅新疆上调。
• 固定资产投资结构优化：18个省份提出固投增速目标，13个下调，多地强调优化结构、提高效益，而非单纯扩大规模。
• 新基建与民生类投资：新基建主要聚焦算力和通信领域，民生类投资被多个省份提及，如山东、云南明确提高政府投资比重。

关键信息

实体经济高频数据

• 螺纹钢表需回落：螺纹表需回落28.76万吨，显示需求疲软。
• 热卷表需小幅回落：热卷表需回落5.87万吨，市场热度有所降温。
• 水泥磨机开工负荷下降：全国水泥磨机开工负荷均值26.05%，环比下降1.82个百分点，多数厂家接近停产。
• 沥青出货量小幅下降：沥青出货量下降，库存水平维持。
• 浮法平板玻璃产能平稳：产能利用率保持稳定，价格波动不大。

房地产与消费数据

• 30城商品房成交回暖：显示房地产市场有所复苏。
• 二手房成交活跃：主要城市二手房住宅成交回暖，反映市场信心回升。
• 乘用车销量略高于去年同期：显示汽车消费有所回暖，但整体仍处于温和复苏阶段。

挖掘机销售数据

• 2025年12月挖掘机销量增长：销售各类挖掘机23095台，同比增长 $19.2%$，其中国内销量增长 $10.9%$，出口量增长 $26.9%$。

地铁与航班数据

• 一线城市地铁客运量小幅回升：主要一二线城市地铁客运量回升，拥堵延时指数明显回落。
• 国内航班执行数略低于去年同期：显示航空需求仍受到一定抑制。

国际市场数据

• 欧洲航线集装箱运价指数走低：反映国际贸易环境仍面临压力。
• 美国粗钢产量平稳：显示美国制造业活动保持稳定。

生猪与农产品数据

• 生猪屠宰量环比回升：显示生猪供应有所增加，市场逐步恢复。
• 能繁母猪存栏稳定：反映生猪养殖行业趋于平稳。

总结

综上所述，2026年2月地方两会后，多数省份对GDP增速目标进行了调整，体现出对经济高质量发展的重视。实体经济方面，水泥、钢材、沥青等产业开工负荷回落，显示市场趋于收尾。消费领域，房地产和乘用车销售略有回暖，但整体仍温和。投资方面，多地强调结构优化，新基建和民生类投资成为重点。与此同时，国际航线运价走低，美国粗钢产量平稳，显示全球经济复苏仍面临挑战。生猪屠宰量回升，反映农业市场逐步恢复。整体来看，中国经济在2026年开局呈现结构性调整和温和复苏的态势。