20221031-国投安信期货-镍不锈钢周报_需求尚可_镍延续震荡_12页_4mb

镍不锈钢周报总结

核心内容

本周镍价延续震荡走势，沪镍主力价格在18-19万元/吨之间波动。镍铁价格因供应紧张上涨至1400元/镍，而不锈钢厂维持高排产，10月产量约289万吨，预计11月产量将企稳。印尼不锈钢资源因欧美订单不佳回流国内，9月我国不锈钢进口量27万吨，出口量28万吨，净出口量降至1万吨，为近几个月最低水平。

新能源行业对纯镍的需求下降，但显性库存仍持续去库，表明结构性短缺问题依然存在，镍价维持高位震荡趋势。同时，硫酸镍产量增加，消费表现良好，价格持续上涨后趋于稳定，而镍豆自溶硫酸镍即期利润处于小幅亏损状态。

主要观点

• 镍价震荡：沪镍价格在18-19万元/吨之间震荡，LME镍价小幅下跌，显示市场对镍的供需关系仍存在不确定性。
• 镍铁供应紧张：印尼镍铁资源在行情带动下11月资源已出尽，供弱需强，镍铁价格坚挺。
• 不锈钢需求疲软：不锈钢出口市场下降较快，国内需求传导至终端仍需观察，若再次出现累库，不锈钢上涨动能有限。
• 纯镍结构性短缺：尽管新能源行业消耗纯镍下降，但显性库存仍去库，结构性短缺矛盾持续。
• 硫酸镍表现强势：硫酸镍消费良好，价格持续上涨后企稳，显示市场对中间品的需求偏紧。

关键信息

产业链分析

• 镍矿：菲律宾主矿区进入雨季，可出售货源稀缺，矿山挺价意愿强烈。Ni:0.9%低铝矿CIF价格为48.5美元/湿吨，Ni:1.5%矿CIF价格为72美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF价格为105美元/湿吨。
• 镍铁：300系不锈钢厂采购需求旺盛，镍铁价格涨至1400元/镍。
• 纯镍：海外纯镍现货进口盈利维持在5000元/吨左右，但本周受外盘走强影响，进口再次陷入亏损。镍豆刚需仍存，因MHP酸溶硫酸镍产能受限。
• 不锈钢：不锈钢盘面与现货贴水幅度极小，导致盘面难以拉涨，多头信心受挫，头寸大量离场，价格大幅下跌。终端需求表现一般，但原料支撑作用明显。

市场数据

操作评级

• 镍：★☆☆（趋势性上涨驱动不足，可操作性不强）
• 不锈钢：★★★（趋势性上涨明确，具备投资机会）

结论

镍市场整体呈现震荡格局，主要受供需关系和政策影响。印尼镍铁出口政策变化可能进一步影响镍铁价格和不锈钢成本。硫酸镍因需求强劲表现良好，而纯镍则因结构性短缺维持高位。不锈钢出口市场疲软，需关注国内需求能否有效传导。新能源行业对纯镍的需求下降，但结构性短缺问题依旧存在，市场仍需谨慎观察政策与终端消费的变化。