20240401-西南证券-浦林成山-01809.HK-2023年年报点评_全年业绩大幅增长_加码泰国三期项目_7页_1mb

浦林成山（1809HK）2023年业绩大幅增长，营收9949亿元（同比增长2204%），归母净利润1033亿元（同比增长16218%），毛利率提升70个百分点至21.3%。主要因轮胎销量大增：全年销量2500万条，全钢胎和半钢胎同比增速分别为205%和427%。产能方面，泰国和山东基地利用率高，2024年计划新增半钢胎产能233万条。此外，泰国出口税率下调，有利于提升北美和欧洲市场的竞争力。公司维持“买入”评级，目标价1198港元，基于2024年6倍PE估值。主要风险包括原材料价格波动、汇率和贸易摩擦。