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原油高位运行，金银反弹承压 —— 贵金属周报 2026.04.07

核心内容

本周贵金属市场在原油价格高位运行和美元指数偏强的背景下呈现复杂走势，黄金和白银价格小幅波动，铂钯则因供需关系出现分化。整体来看，金银比价有所回落，市场对美联储政策及地缘政治风险保持高度关注。

主要观点

1. 金银市场

• 原油价格高位运行：中东冲突持续，原油价格维持在100美元上方，对金银市场形成一定压力。
• 美元指数偏强：美元指数延续上涨趋势，金银价格承压。
• 通胀预期走高：美国3月非农数据反弹，市场对年内降息预期下调，进一步压制金银价格。
• 金银比价回落：本周金银比价继续向上回归，反映黄金相对白银的吸引力下降。
• 策略建议：沪金2606建议区间【930, 1110】，沪银2606建议区间【15000, 20000】。
• 风险提示：美联储政策、地缘政治局势、央行购金行为等。

2. 铂钯市场

• 铂钯比价走强：铂呈现紧平衡格局，钯相对过剩，铂钯比价继续走强。
• 中期关注黄金价格：黄金价格的走势对铂钯市场具有重要指引作用。
• 策略建议：铂2606建议区间【437, 550】，钯2606建议区间【320, 400】。
• 风险提示：美联储政策、地缘政治局势、基本面需求变化等。

关键信息

1. 行情回顾（20260327-20260406）

• 黄金：

  • 伦敦金：价格下降4504美元/盎司。
  • COMEX金：价格上涨186美元/盎司至4676.1。
  • 上金所Au (T+D)：价格上涨42元/克至1034.79。
  • 上期所黄金：价格上涨34元/克至1033元/克。
  • COMEX库存：下降533,939盎司。
  • COMEX仓单：下降361,327盎司。
  • 上金所铂-广期所铂：价格上升13元/克至3元/克。

• 白银：

  • 伦敦银：价格下降68美元/盎司。
  • COMEX银：价格上涨3美元/盎司至72.925。
  • 上金所Ag (T+D)：价格上涨336元/千克至17803元/千克。
  • 上期所白银：价格上涨354元/千克至17843元/千克。
  • COMEX库存：下降1,107,016盎司。
  • COMEX仓单：上升405,566盎司。
  • 上期所库存期货：下降33,025千克。

• 铂：

  • NYMEX铂：价格上涨119美元/盎司至1985.6。
  • 上金所Pt9995：价格上涨25元/克至502.26元/克。
  • 广期所铂：价格上涨18元/克至376.5元/克。
  • NYMEX库存：下降18,204盎司。
  • NYMEX仓单：下降12,711盎司。

• 钯：

  • NYMEX钯：价格上涨107美元/盎司至1491美元/盎司。
  • 上金所Pt9995：价格上涨31元/克至379.5元/克。
  • 广期所铂：价格上涨18元/克至376.5元/克。
  • NYMEX库存：下降3,650盎司。
  • NYMEX仓单：下降8,193盎司。

2. 市场要闻

• 法国央行出售黄金：2025年7月至2026年1月期间，法国央行通过出售129吨黄金获得128亿欧元资本收益，所有黄金储备已转移至巴黎。
• 土耳其央行黄金储备减少：上周黄金储备减少69.1吨至702.5吨，两周累计下降超过118吨，以应对伊朗战争带来的市场冲击。
• 全球金属矿种勘探支出：2025年黄金勘探支出达61.5亿美元，占全球总支出的50%。铜矿和白银矿勘探支出保持增长，分别占26%和部分份额。

总结

本周贵金属市场在原油价格高位运行和美元指数偏强的背景下，黄金和白银价格小幅波动，铂钯市场则因供需关系分化。整体来看，金银比价回落，市场对美联储政策及地缘政治风险保持高度关注。未来需密切关注美国3月通胀数据及黄金价格走势，以判断贵金属市场的进一步发展。