> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金面依旧宽松；债市维持强势 ## 核心内容概述 4月15日，中国及国际金融市场呈现以下主要特征： - 国内资金面宽松，债市维持强势，利率债收益率普遍下行，转债市场跟随权益市场窄幅震荡。 - 国内债市利好政策出台，强调防范地方债风险，同时广交会开幕带动出口预期。 - 国际方面，美债收益率普遍上行，欧债收益率亦有上升趋势，市场对通胀和地缘政治风险的担忧加剧。 - 海外中资美元债市场波动较大，部分债券价格出现显著下跌。 --- ## 主要观点 ### 国内债市动态 1. **资金面宽松** - 央行开展5亿元逆回购操作，利率为1.40%，完全对冲到期量。 - 资金利率整体下行，DR001下行0.30bp至1.223%，DR007上行0.16bp至1.366%。 - 质押式回购加权利率和银行同业拆借利率多数下行，显示市场流动性充裕。 2. **利率债表现** - 国债和国开债收益率普遍下行，10年期国债收益率下行0.60bp至1.7740%，10年期国开债收益率下行0.25bp至1.8900%。 - 信用债市场出现个别债券价格异常波动，如“H1融创03”跌幅达65%。 3. **转债市场** - 转债市场跟随权益市场窄幅震荡，中证转债和深证转债微涨，上证转债微跌。 - 转债个券多数下跌，但部分个券如“起帆转债”、“春23转债”涨幅显著。 4. **政策与事件** - 国务院办公厅发布《关于深化投资审批制度改革的意见》，旨在优化政府投资审批流程，防范地方债风险。 - 广交会开幕，参展企业数量创新高，显示外贸信心有所恢复。 - 中越、中俄高层会晤，强调深化战略合作，推动命运共同体建设。 --- ## 关键信息 ### 国内要闻 - **中越会谈** - 习近平与越共中央总书记苏林会谈，强调中越全面战略合作，推动命运共同体建设。 - **中俄会谈** - 习近平会见俄罗斯外长拉夫罗夫，强调中俄关系稳定性和重要性，推动双边合作。 - **投资审批政策** - 国办发文深化投资审批制度改革，优化政府投资项目审批权限，强化监管，防范地方债风险。 - **广交会开幕** - 第139届广交会开幕，参展企业超3.2万家，优质企业超1.1万家，创历史新高。 ### 国际要闻 - **美联储褐皮书** - 美国经济温和扩张，但中东冲突加剧企业观望情绪，推高成本，抑制企业信心。 - **美债持仓创新高** - 2月份境外持有美债规模达9.49万亿美元，创历史新高。 - **美债收益率走势** - 各期限美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行3bp至4.29%。 - 2/10年期美债利差扩大3bp至53bp，5/30年期利差收窄1bp至99bp。 - 美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行2bp至2.39%。 - **欧债收益率上行** - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上升，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上行2bp、2bp、4bp、1bp和4bp。 ### 大宗商品 - **国际原油期货价格转涨** - WTI 5月原油期货收涨0.01%至91.29美元/桶，布伦特6月原油期货收涨0.15%至94.93美元/桶。 - **天然气期货价格转涨** - NYMEX5月天然气期货收涨0.73%至2.613美元/百万英热单位。 - **黄金期货价格下跌** - COMEX6月黄金期货收跌0.55%至4823.6美元/盎司。 ### 海外中资美元债市场 - **单日涨幅前10** - 云交国际(香港)有限公司、阳光城嘉世国际有限公司等债券涨幅较大，最高达3.4%。 - **单日跌幅前10** - 拼多多、蔚来汽车、中通快递等债券价格下跌明显，跌幅最大达18.1%。 --- ## 总结 4月15日，资金面宽松推动债市整体走强，利率债收益率下行，转债市场跟随权益市场窄幅震荡。国内政策层面强调防范地方债风险，同时广交会开幕提振外贸预期。国际方面，美债收益率普遍上行，欧债市场亦呈现上升趋势，显示市场对通胀和地缘政治风险的担忧。海外中资美元债市场波动显著，部分债券价格出现大幅下跌，反映市场对部分企业偿债能力的担忧。整体来看，市场在宽松资金面支撑下保持韧性，但外部风险因素仍对债市形成压力。