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资金面依旧宽松；债市维持强势

核心内容概述

4月15日，中国及国际金融市场呈现以下主要特征：

• 国内资金面宽松，债市维持强势，利率债收益率普遍下行，转债市场跟随权益市场窄幅震荡。
• 国内债市利好政策出台，强调防范地方债风险，同时广交会开幕带动出口预期。
• 国际方面，美债收益率普遍上行，欧债收益率亦有上升趋势，市场对通胀和地缘政治风险的担忧加剧。
• 海外中资美元债市场波动较大，部分债券价格出现显著下跌。

主要观点

国内债市动态

1. 资金面宽松

   • 央行开展5亿元逆回购操作，利率为1.40%，完全对冲到期量。
   • 资金利率整体下行，DR001下行0.30bp至1.223%，DR007上行0.16bp至1.366%。
   • 质押式回购加权利率和银行同业拆借利率多数下行，显示市场流动性充裕。

2. 利率债表现

   • 国债和国开债收益率普遍下行，10年期国债收益率下行0.60bp至1.7740%，10年期国开债收益率下行0.25bp至1.8900%。
   • 信用债市场出现个别债券价格异常波动，如“H1融创03”跌幅达65%。

3. 转债市场

   • 转债市场跟随权益市场窄幅震荡，中证转债和深证转债微涨，上证转债微跌。
   • 转债个券多数下跌，但部分个券如“起帆转债”、“春23转债”涨幅显著。

4. 政策与事件

   • 国务院办公厅发布《关于深化投资审批制度改革的意见》，旨在优化政府投资审批流程，防范地方债风险。
   • 广交会开幕，参展企业数量创新高，显示外贸信心有所恢复。
   • 中越、中俄高层会晤，强调深化战略合作，推动命运共同体建设。

关键信息

国内要闻

• 中越会谈

  • 习近平与越共中央总书记苏林会谈，强调中越全面战略合作，推动命运共同体建设。

• 中俄会谈

  • 习近平会见俄罗斯外长拉夫罗夫，强调中俄关系稳定性和重要性，推动双边合作。

• 投资审批政策

  • 国办发文深化投资审批制度改革，优化政府投资项目审批权限，强化监管，防范地方债风险。

• 广交会开幕

  • 第139届广交会开幕，参展企业超3.2万家，优质企业超1.1万家，创历史新高。

国际要闻

• 美联储褐皮书

  • 美国经济温和扩张，但中东冲突加剧企业观望情绪，推高成本，抑制企业信心。

• 美债持仓创新高

  • 2月份境外持有美债规模达9.49万亿美元，创历史新高。

• 美债收益率走势

  • 各期限美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行3bp至4.29%。
  • 2/10年期美债利差扩大3bp至53bp，5/30年期利差收窄1bp至99bp。
  • 美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行2bp至2.39%。

• 欧债收益率上行

  • 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上升，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上行2bp、2bp、4bp、1bp和4bp。

大宗商品

• 国际原油期货价格转涨

  • WTI 5月原油期货收涨0.01%至91.29美元/桶，布伦特6月原油期货收涨0.15%至94.93美元/桶。

• 天然气期货价格转涨

  • NYMEX5月天然气期货收涨0.73%至2.613美元/百万英热单位。

• 黄金期货价格下跌

  • COMEX6月黄金期货收跌0.55%至4823.6美元/盎司。

海外中资美元债市场

• 单日涨幅前10

  • 云交国际(香港)有限公司、阳光城嘉世国际有限公司等债券涨幅较大，最高达3.4%。

• 单日跌幅前10

  • 拼多多、蔚来汽车、中通快递等债券价格下跌明显，跌幅最大达18.1%。

总结

4月15日，资金面宽松推动债市整体走强，利率债收益率下行，转债市场跟随权益市场窄幅震荡。国内政策层面强调防范地方债风险，同时广交会开幕提振外贸预期。国际方面，美债收益率普遍上行，欧债市场亦呈现上升趋势，显示市场对通胀和地缘政治风险的担忧。海外中资美元债市场波动显著，部分债券价格出现大幅下跌，反映市场对部分企业偿债能力的担忧。整体来看，市场在宽松资金面支撑下保持韧性，但外部风险因素仍对债市形成压力。