20260706-东方金诚-资金面宽松无虞；债市延续偏强_7页_459kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档总结了7月3日至7月5日期间中国及国际债市、资金面、大宗商品以及部分信用债和可转债市场的动态。整体来看，资金面保持宽松，债市延续偏强走势，转债市场同步上涨，但部分信用债市场出现波动，国际债市则呈现分化趋势。

债市要闻

国内要闻

1. 再融资规则修订
   三大证券交易所（上交所、深交所、北交所）同步发布多项再融资配套规则并公开征求意见，旨在提升制度包容性和实操便利性，服务科技创新和中小企业高质量发展。

2. 超长期特别国债资金下达
   国家发改委已下达2026年第三批2000亿元超长期特别国债支持“两新”设备更新资金，涵盖能源电力、物流、教育、养老等多个领域。

3. 金融业网络安全管理办法征求意见
   央行等四部门联合发布《金融业网络安全管理办法(征求意见稿)》，明确网络安全合规底线及法律责任，防范风险演变。

4. 车船税优惠政策调整
   财政部等三部门发布公告，自2027年1月1日起，取消对节能汽车和新能源汽车的车船税减免政策，部分车型不再享受免税。

5. 《电子商务法》修正草案公开征求意见
   修正草案扩大法律调整范围，健全平台责任制度，明确监管机制，规范违法行为，深化开放合作。

6. 物流业景气指数回升
   6月中国物流业景气指数升至50.6%，9个分项指数位于扩张区间，显示行业持续回暖。

国际要闻

1. 日本薪资涨幅超5%
   日本“春斗”薪资涨幅连续三年超过5%，强化了日本央行加息路径的预期，市场预计12月前加息概率达93%。

资金面情况

公开市场操作

• 央行7月3日开展630亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，当日有2315亿元逆回购到期，净回笼资金1685亿元。

资金利率

• 资金面宽松，主要回购利率大幅下行：
  • DR001下行4.40bp至1.361%
  • DR007下行3.54bp至1.392%
  • Shibor各期限利率均有所下降，其中隔夜利率下降3.70bp至1.369%
  • 回购定盘利率FR001、FR007、FR014分别下行5.00bp、7.00bp、5.00bp至1.400%、1.430%、1.450%

债市动态

利率债

1. 现券收益率走势

   • 国债方面，1Y、3Y、7Y、10Y活跃券收益率均下行，30Y特别国债收益率上行0.50bp。
   • 国开债方面，1Y、5Y、7Y、10Y活跃券收益率下行，3Y收益率持平。

2. 债券招标情况

   • 26超长特别国债04（续发）30Y期，发行规模800亿元，中标收益率2.2723%，全场倍数3.26，边际倍数23.29。

信用债

1. 二级市场成交异动

   • 3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H2万科06”下跌超29%，而“H2万科02”和“H2万科04”分别上涨14%和61%。

2. 信用债事件

   • 当代节能置业：涉及3.29亿元债务未履行，拟召开持有人会议调整债券兑付安排。
   • 龙光集团：重组计划会议定于7月24日召开，拟变更管辖法律。
   • 旭辉集团：7只债券自7月6日起停牌。
   • 融创中国：子公司被申请破产，新增多笔到期未偿债务，存在失信行为。
   • 鑫苑中国：新增2条大额被执行人信息，涉及金额5.22亿元和2.22亿元。
   • 昆明城建：主体及债券评级下调至AA。
   • 孝感农商行：主体信用评级下调至A，部分债券评级下调至A-。
   • 陕西机械股份：主体信用等级下调为AA，评级展望为列入观察名单。

可转债

1. 权益及转债指数

   • A股三大股指集体收涨，上证指数涨0.37%，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.07%。
   • 转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别涨0.45%、0.42%、0.53%。
   • 转债市场成交额928.59亿元，较前一交易日增加33.68亿元。
   • 312只转债中，231只收涨，71只下跌，10只持平。

2. 转债市场表现

   • 上涨个券中，三江转债涨停（涨幅57.30%），惠城转债涨超20%。
   • 下跌个券中，京源转债跌逾14.33%，宏微转债、斯达转债跌逾12%。

3. 转债跟踪

   • 明日（7月7日）将有春风转债、翔26转债上市。
   • 7月3日，赛恩斯、电工合金发行转债获证监会注册批复。
   • 金23转债、科蓝转债、蓝天转债、蒙娜转债公告触发转股价格下修条件。
   • 宏微转债公告提前赎回；福新转债、金23转债、天准转债、正川转债、花园转债即将满足提前赎回条款。

海外债市动态

美债市场

• 7月3日为美国独立日假期，美债市场休市一日。

欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行：
  • 德国：上行3bp至2.93%
  • 法国：上行2bp至3.73%
  • 意大利：上行3bp至3.72%
  • 西班牙：上行1bp至3.42%
  • 英国：上行1bp至4.79%

中资美元债价格变动（截至7月3日收盘）

单日涨幅前10

单日跌幅前10

总结

• 资金面：整体宽松，主要回购利率和同业拆借利率大幅下行，显示市场流动性充裕。
• 债市走势：利率债延续偏强，超长债承压；信用债市场波动较大，部分企业面临兑付风险。
• 可转债市场：主要指数跟涨，部分个券涨幅显著，同时也有个券因触发提前赎回条款而下跌。
• 国际债市：欧洲国债收益率普遍上行，日本薪资上涨支撑央行加息预期，美债市场因假期休市。
• 政策动向：国内多项政策出台，涉及再融资、车船税、网络安全、电子商务法等领域，推动市场规范化发展。