20210808-华安证券-数据点评_出口维持较高景气_增速稳步趋缓_7页_720kb

报告摘要

2021年7月，中国进出口总额达到5087.4亿美元，同比增长23.1%；其中出口2826.6亿美元，同比增长19.3%。1-7月累计进出口总额32956亿美元，同比增长35.1%，出口增长尤为显著，达到35.2%。

出口保持高位，符合预期
7月出口额维持在2800亿美元的高位，符合分析师此前对7-10月出口的预测。尽管当月同比增速较6月下降12.9个百分点，但主要受基数提升影响。预计8-10月出口额将继续保持在2800亿美元左右，当月同比增速约18%，全年出口高景气有望维持。
商品分项表现分化
抗疫物资出口明显下滑，尤其是口罩等纺织品同比下降26.8%，医疗器械同比下降17.1%。但箱包、服装和鞋靴出口保持较快增长，同比增速分别为31.7%、22.2%和8.2%，环比涨幅显著。此外，“宅经济”类商品如自动数据处理设备及零部件出口同比增长57.3%，仍是出口增长的重要支撑。
重点国别出口动能分化
美国和欧盟是主要出口市场，7月出口分别增长13.4%和17.2%。然而，东盟、日本、韩国的出口动能开始衰退，东盟和日本出口同比增速降幅较大，韩国出口环比首次出现负增长。预计未来欧盟和日本的出口需求将放缓，而美国将作为主要支撑力量。
全年出口景气度有望维持
基于历史数据和当前趋势，分析师认为7-10月出口额波动不大，年末可能再次冲高。若年底出口不出现滑坡，全年出口增速有望达到25%-30%。

出口数据亮点：
- 7月出口额为2826.6亿美元，同比增长19.3%。
- 1-7月累计出口同比增长35.2%，出口高景气延续。
- 自动数据处理设备及零部件出口增长57.3%，环比增长5.7%。
出口分项趋势：
- 抗疫物资出口增速下降，主要受疫情管控措施常态化影响。
- 社交出行类商品出口持续回暖，箱包、服装和鞋靴保持较快增长。
- 资本性商品出口表现亮眼，但增速明显放缓。
出口国别变化：
- 美国和欧盟是主要出口增长动力，但增速放缓。
- 东盟、日本、韩国出口动能减弱，韩国出口环比首次转负。
- 美国经济复苏较快，制造业和消费持续回暖，成为未来出口增长的关键。
风险提示：
- 中美关系超预期恶化可能对出口造成负面影响。
- 新冠疫情尤其是Delta变异株的扩散可能对全球需求产生冲击。

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级