20210808-申港证券-2021年8月第1周策略周报_成长依然占优_第三轮疫情下的全球供应链紧缺重新加剧_29页_3mb

A股市场与全球供应链分析总结

核心内容概览

2021年8月第一周，A股市场呈现温和反弹，创成长、创业板50、创业板综、国证2000等成长类指数涨幅居前。年初至今，中小盘成长股持续表现优异，而传统价值股如房地产、银行等则面临低市盈率陷阱。全球疫情第三轮扩散导致变异毒株广泛传播，疫苗接种成为关键防控手段，同时全球供应链紧张加剧，中美运价创历史新高。

主要观点

• A股市场表现：成长股表现优于传统蓝筹股，尤其是创业板及科创板表现突出，体现出市场对高成长性资产的偏好。
• 外资流动：本周外资小幅净流入100.9亿元，累计净买入从5月初至今超过1000亿元，显示外资对A股市场的信心逐步恢复。
• 低市盈率陷阱：2021年初至今，500亿以上市值的低市盈率个股平均下跌7.7%，且这一趋势始于2020年。政策调控下，房地产和银行等传统价值股持续被市场抛弃。
• 疫情扩散与疫苗接种：第三轮疫情中，接种率高的国家（如中国、美国、英国等）控制效果较好，而接种率低的国家（如伊朗、韩国、日本等）疫情加重。Delta变种病毒传染性强，对现有疫苗的效力有所削弱。
• 全球供应链紧张：中美东海岸航线集装箱运价暴涨至20804美元，创近30年新高，美国购物节旺季进一步加剧了运力需求。运价上涨对全球供应链造成显著压力，可能持续至2022年春节。

关键信息

A股市场表现

• 指数表现：创成长、创业板50、创业板综、国证2000等指数涨幅领先，而上证50、沪深300等传统蓝筹指数表现较差。
• 板块表现：年初至今，有色、电气设备、钢铁、化工等板块涨幅靠前；非银金融、传媒、家电、农林牧渔等板块表现不佳。
• 资金流向：电子、电气设备、有色、机械设备等行业主力资金净流入较多；食品饮料、银行、非银金融等流出明显。

外资流向

• 净买入：三一重工、东方雨虹、隆基股份、汇川技术、通威股份是本周外资净买入前五。
• 净卖出：贵州茅台、先导智能、荣盛石化、美的集团、三棵树是本周外资净卖出前五。

房地产与银行调控

• 政策背景：在“房住不炒”政策基调下，房地产和银行等传统行业受到严格调控，导致其市盈率偏低，估值被低估。
• 房贷利率：一线城市房贷利率持续上升，如上海、广州、深圳等，调控政策进一步抑制投机行为。

疫情与变异毒株

• 全球疫情情况：全球累计新冠确诊病例突破2亿，Delta变种病毒成为主要传播源，传染性比Alpha高40%-60%。
• 疫苗接种：疫苗接种率高的国家控制疫情效果更好，但Delta病毒对现有疫苗效力有所削弱，需关注突破性感染与疫苗强化注射。

全球供应链紧张

• 运费暴涨：中美东海岸航线集装箱运价暴涨至20804美元，涨幅超过500%，达到历史高位。
• 影响因素：疫情、台风、苏伊士运河堵塞等因素加剧了全球供应链紧张，航运公司优先选择高利润航线，运力难以迅速扩张。

投资策略

• 市场判断：维持上证指数在3300-3800点之间震荡的判断，市场交易趋于缓和。
• 行业推荐：继续推荐电子、汽车、电气设备、有色等成长股，这些行业在2021年万得一致预期中利润增速仍高于传统蓝筹股。
• 风险提示：需警惕海外流动性风险及国内货币政策收紧风险。

图表与数据

• 图表目录：包括行业涨跌幅、资金流入、疫苗接种率、运价走势等关键图表。
• 数据来源：Wind、申港证券研究所、柳叶刀、Drewry海事咨询公司等。

总结

整体来看，A股市场在成长股表现突出的同时，传统价值股因政策调控和市场偏好变化而持续低迷。全球疫情的第三轮扩散及变异毒株的出现，对各国防控成效产生显著影响，疫苗接种成为关键。而全球供应链紧张导致运价暴涨，进一步影响了市场运行。投资建议聚焦于成长股，同时关注货币政策和海外流动性风险。