20171022-东吴证券-食品饮料行业周报_持续重点推荐伊利+中炬+洋河股份_17页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体上涨1.66%，显著跑赢沪深300指数（0.15%）。子板块中，乳品涨幅最大，达4.64%，食品加工、白酒和啤酒板块也表现良好，涨幅分别为2.4%、1.8%和1.7%。重点推荐的个股包括中炬高新、五粮液、山西汾酒、伊利股份和水井坊，同时推荐贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒，关注西王食品和千禾味业。

主要观点

行业整体表现
- 食品饮料行业整体表现优于大盘，乳品板块涨幅最大，显示出市场对乳制品的偏好。
- 白酒板块表现稳定，渠道下沉加速，市场需求增长。
重点个股分析
- 中炬高新：对标海天味业，PE估值明显低估，调味品业务增长显著，3Q17预计收入增速20%以上，估值空间较大。
- 伊利股份：受益于原奶供应紧张，渠道下沉加速，大单品如安慕希、金典表现强劲，预计17年收入增长20-25%。
- 山西汾酒：省内经济好转和消费升级推动收入加速增长，3Q17预计收入增长60%以上，产品结构升级带动长期增长。
- 水井坊：核心区域收入增长显著，3Q17预计全国收入增速80%以上，渠道利润充足，价格稳定。
- 贵州茅台：节前发货量大，节后批价仍维持高位，市场需求旺盛，预计18年春节价格波动在1300-1500区间。
行业趋势
- 原奶价格温和上涨，国内原奶去产能接近尾声，预计18年全球和国内原奶价格将温和上涨。
- 酒类市场整体表现良好，白酒品牌如茅台、五粮液、泸州老窖等均实现较高收入增长。
- 食品饮料板块仍是大资金布局的首选之一，因其增长潜力和市场表现。

关键信息

行业数据
- 原奶价格为3.48元/公斤，周环比和月环比均略有上升。
- 生猪价格有所下降，周环比-0.49%，月环比-2.41%。
- 生猪存栏量略有下降，月环比-0.20%。
市场动态
- 山西汾酒：2018年销售任务目标为46亿元，已完成全年任务的88.38%。
- 泸州老窖：10月密集提价或停货，调整核心单品价格，显示市场对高端白酒的需求。
- 进口食品：8月未予准入的食品不合格批次涉及奶粉与蜂蜜等，显示进口食品安全问题。
个股表现
- 涨幅排名前五的个股为洋河股份（7.64%）、伊利股份（5.69%）、涪陵榨菜（5.57%）、好想你（5.09%）、张裕A（4.95%）。
- 涨幅排名后五的个股为酒鬼酒（-8.83%）、黑芝麻（-8.38%）、盐津铺子（-8.38%）、星湖科技（-7.59%）、桂发祥（-7.33%）。
行业新闻
- 山西汾酒：2018年销售任务目标为46亿元，已完成全年任务的88.38%。
- 泸州老窖：10月密集提价或停货，调整核心单品价格，显示市场对高端白酒的需求。
- 进口食品：8月未予准入的食品不合格批次涉及奶粉与蜂蜜等，显示进口食品安全问题。