20240605-国泰期货-沥青_跟随成本下行_2页_573kb

沥青市场分析总结（2024年6月5日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月5日沥青市场的基本面、趋势强度及策略建议，重点聚焦于期货价格、现货价格、供需变化及市场情绪。整体来看，沥青市场在成本下行与需求疲软的双重压力下，维持偏弱震荡态势。

基本面数据

期货市场

• 成交与持仓：BU2409昨日成交239,461手，环比增加35,754手；BU2412成交11,096手，环比增加4,907手。
• 持仓变动：BU2409持仓增加28,226手，BU2412持仓增加1,462手。
• 仓单变化：沥青全市场昨日仓单为100,420手，无变化。

价差分析

• 基差为正，表明现货价格略高于期货价格。
• 09-12跨期价差小幅收窄，反映市场对远期合约的预期有所下调。

现货市场

• 山东地区：主流价格持稳，但五一后价格持续下跌，累计下调约170元/吨。
• 长三角地区：主流价格下降50元/吨，南方部分炼厂优惠政策有所松动。
• 库存情况：炼厂开工率降至29.39%，环比下降0.95%；炼厂库存率上升至43.83%，环比增加0.25%。

趋势强度

• 沥青趋势强度：-1
• 分类：偏弱
• 说明：趋势强度处于【-2,2】区间，-1表示整体偏弱，市场情绪偏向看空。

策略建议

• 单边策略：短期BU（沥青期货）将维持偏弱震荡，不建议积极做多。
• 套利策略：月间套利和盘面利润方面，建议暂时观望。
• 驱动因素：成本端原油基本面利空尚未完全释放，但宏观扰动及地缘政治风险仍存，油价或有反复；沥青自身供需偏弱，高库存压力持续，抑制价格反弹。

市场观点与建议

成本端

• 原油基本面利空尚未释放完毕，但市场对油价的担忧已部分反映在BU期货价格中。
• 宏观环境及地缘政治风险仍对油价构成不确定性，可能带来价格波动。

现货端

• 山东地区价格维持稳定，但华东地区价格明显下跌。
• 北方需求略有回升，但南方受多雨天气影响，刚需释放缓慢。
• 全年需求节奏或因地方债务、项目收益等因素滞后。

供应端

• 炼厂开工率降至低位，厂库库存小幅上升，社库库存缓慢下降。
• 6月排产216.2万吨，环比减少7.8万吨，但高库存背景下市场供应仍较宽松。

综合判断

• 现货市场维持震荡偏弱态势，价格下行压力较大。
• 建议投资者关注后续供需平衡变化及成本端波动，谨慎操作。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应自行评估风险承受能力，不依赖本报告进行具体操作。

法律声明

• 本报告版权为国泰君安期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。
• 报告观点仅代表作者个人分析，不构成公司或其关联机构的立场。