20181021-联讯证券-_联讯策略_高层喊话提振市场信心_更多超预期政策值得期待——流动性监测周报_13页_1mb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告分析了10月15日至19日期间中国股市、货币政策、利率与汇率的变化，并结合高层政策动向，探讨了对市场信心和资金流动的影响。

主要观点与关键信息

一、高层喊话提振市场信心

• 政策支持：10月19日，政策高层集体发声力挺A股，表明对市场大幅偏离基本面的担忧，释放稳定市场的信号。

• 政策方向：主要包括五大方面：

  1. 稳定市场，鼓励金融机构管理股权质押风险。
  2. 推进市场基本制度改革，如完善股份回购制度、深化并购重组等。
  3. 鼓励长期资金入市，如保险资金投资优质上市公司。
  4. 促进国企改革与民企发展，包括混合所有制改革、债券融资支持计划等。
  5. 扩大资本市场开放，如加快银行、证券、保险等领域的开放。

• 政策落地：近期一些超预期政策逐步出台，包括：

  • 银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，允许理财子公司投资股票，取消非标投资限制。
  • 《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》正式发布，个税减税力度超预期。
  • 国务院金融稳定发展委员会召开会议，强调资本市场改革方向。

二、股市资金面分析

• 成交量下降：两市成交金额合计1.26万亿元，较前一周减少1643.09亿元，市场情绪低迷。
• 行业表现分化：
  • 非银金融、银行、计算机行业小幅上涨。
  • 休闲服务、采掘、有色金属、化工、医药生物等行业跌幅明显，其中休闲服务周跌幅达7.65%。
• 陆股通资金流入：本周陆股通净流入25.8亿元，沪股通净流入11.9亿元，深股通净流出14亿元，累计净买入额达5748.2亿元。
  • 伊利股份和万科A受到北上资金青睐。
• 融资余额持续下降：两市融资余额降至7699.51亿元，自6月以来持续减少，反映市场风险偏好下降。
• IPO动态：本周核准1家企业IPO，募资不超过5亿元；下周将有2家企业进行新股申购，预计募资8.01亿元。
• 增减持情况：本期净增持14.73亿元，累计增持27.37亿元，累计减持12.64亿元。
  • 增持前五公司：恒逸石化、海利生物、中国海防、继峰股份、*ST船舶。
  • 减持前五公司：西藏珠峰、康恩贝、天神娱乐、威创股份、津劝业。

三、货币政策、利率与汇率

• 流动性操作：央行本周无逆回购到期，仅进行300亿元逆回购操作，MLF到期5445亿元，整体为净回笼5145亿元。
• 降准影响：10月7日降准释放7500亿元流动性，部分用于置换MLF，提前释放资金降低了短期逆回购需求。
• 利率趋势：国债利率小幅下行，10年期国债利率降至3.55%附近。
  • 原因：央行宽松政策推动无风险利率下行；股市调整引发风险厌恶情绪，国债成为避险资产。
• 汇率压力：人民币面临一定贬值压力，离岸人民币一度跌破6.95，但贬值预期已部分释放，12个月NDF为7.04，远期贬值预期不强烈。

风险提示

• 市场存在较大波动，投资需谨慎。
• 政策效果可能滞后，需关注后续执行情况。
• 利率和汇率变化对市场资金流动有重要影响。

图表目录（摘要）

• 图表1：本周成交量较上周减少
• 图表2：重要股指涨跌及成交情况
• 图表3：非银金融、银行、计算机较前一周上涨
• 图表4：陆股通净流入25.8亿元
• 图表5：融资余额持续下降
• 图表6：仅有休闲服务行业融资净买入为正
• 图表7：下周新股申购一览
• 图表8：重要股东二级市场交易情况
• 图表9：重要股东增持金额前十公司
• 图表10：重要股东减持金额前十公司
• 图表11：公开市场处于净回笼状态
• 图表12：资金利率相对平稳
• 图表13：避险情绪下国债利率有所下行
• 图表14：离岸人民币再破6.95

投资建议评级标准

分析师信息

• 廖宗魁：联讯证券策略分析师，北京师范大学硕士，执业编号：S0300518050001。
• 殷越：联讯证券策略分析师，上海财经大学硕士，执业编号：S0300517040001。
• 康崇利：联讯证券策略分析师，北京工业大学本科，执业编号：S0300518060001。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 网址：www.lxsec.com

免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容可能根据市场变化调整，恕不另行通知。