20220913-安信国际证券-医药行业周观点_种植牙政策落地强调服务价值_脊柱耗材集采推进平台型器械龙头有望获益_8页_1mb

医药与医疗器械行业政策及市场分析总结

核心内容

种植牙政策落地

• 价格调控：国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，明确种植牙医疗服务全流程价格调控目标为每颗4500元，不包含种植体和牙冠耗材。
• 集采推进：种植牙相关耗材将进行集采，牙冠进行竞价挂网，政策主要针对公立医疗机构，整体降价幅度好于市场预期。
• 行业影响：种植牙价格下降将提升口腔医疗机构的就诊量和行业渗透率，利好民营专科医疗机构。

脊柱耗材集采

• 政策落地：国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布骨科脊柱耗材集采文件，将于9月27日开标。
• 采购规则：采购周期为3年，采购量不低于上一年度实际使用量的90%。新设规则三，若竞价比价价格≤产品系统类别最高有效申报价40%，则获得拟中选资格，大幅降低丢标风险。
• 企业受益：集采将推动耗材企业集中度提升，平台型医疗器械企业具备成本控制能力和抗风险能力，建议关注微创医疗（0853.HK）、乐普医疗（300003.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）等。

主要观点

种植牙行业

• 政策利好：政策强调“技耗分离”，有利于提升口腔医疗服务的性价比，促进行业普及。
• 民营机构受益：优质民营专科口腔医疗机构有望因差异化需求增长而受益，如通策医疗（600763.SH）、瑞尔集团（6639.HK）。
• 耗材企业受益：种植牙相关耗材企业如正海生物（300653.SZ）、康拓医疗（688314.SH）、国瓷材料（300285.SZ）等将受益于集采政策。

脊柱耗材行业

• 集采影响：集采将加速行业整合，提升集中度，平台型企业更具优势。
• 政策预期：集采预期对市场情绪产生积极影响，推动行业向集约化发展。

关键信息

行业动态

1. 种植牙政策：9月8日发布，明确三级公立医院种植牙全流程价格不超过4500元。
2. 脊柱耗材集采：9月7日公告，9月27日开标，涉及14个产品系统类别，采购量不低于90%。
3. 中成药集采：9月9日，全国中成药联盟采购办公室成立，湖北牵头第二批集采，参与省份达30个。

公司动态

• 固生堂（2273.HK）：拟建立限制性股份奖励计划及购股权计划，吸引和留住人才。
• 乐普生物-B（2157.HK）：纳入深港通合资格股票，计划申请A股科创板上市。
• 加科思-B（1167.HK）：KRAS G12C抑制剂JAB-21822通过II期临床研究，同步开展多地区临床试验。
• 康希诺生物（688185.SH；6185.HK）：吸入用重组新冠疫苗纳入紧急使用。
• 丽珠医药（1513.HK）：重组新冠融合蛋白疫苗作为加强针纳入序贯加强免疫紧急使用。

行情回顾

• 行业表现：恒生医疗保健业单周下跌0.58%，跑输恒生指数。
• 个股表现：乐普生物-B（2157.HK）单周涨幅达265.36%，居行业首位；药明巨诺-B（2126.HK）跌幅达29.61%，居行业末位。
• 估值情况：互联网医疗、医美和CXO板块估值较高，制药和中药板块估值较低。

投资建议

推荐关注领域

1. 创新药：建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）等，跟踪其海外临床进展。
2. 医疗器械：建议关注微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）等，受益于集采及技术进步。
3. 医疗服务：建议关注海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）等，受益于政策推动。
4. CXO：建议关注药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物（2269.HK）等，具备全球竞争力。

风险提示

• 政策风险：集采及价格调控政策可能对行业造成短期冲击。
• 研发风险：药品研发进展不及预期可能影响市场表现。
• 质量风险：药品质量突发事件可能引发市场担忧。

重点公司动态

植入类

• 康希诺生物-B（6185.HK）：吸入用重组新冠疫苗纳入紧急使用。
• 丽珠医药（1513.HK）：重组新冠融合蛋白疫苗纳入序贯加强免疫紧急使用。

医疗器械

• 微创机器人-B（2252.HK）：单周涨幅达21.85%，表现突出。
• 先健科技（1302.HK）：单周涨幅达11.24%。

医美

• 现代牙科（3600.HK）：单周涨幅达13.84%。
• 昊海生物科技（6826.HK）：单周涨幅达9.65%。

CXO

• 方达控股（1521.HK）：单周涨幅达3.59%。
• 泰格医药（3347.HK）：单周涨幅达2.14%。

中药

• 白云山（0874.HK）：单周跌幅达-0.84%。
• 同仁堂科技（1666.HK）：单周跌幅达-0.91%。

估值情况

医药板块

• 乐普生物-B（2157.HK）：周涨幅265.36%，PE(TTM)为-35.23%。
• 药明巨诺-B（2126.HK）：周跌幅29.61%，PE(TTM)为-1.77%。

医疗器械板块

• 微创机器人-B（2252.HK）：周涨幅21.85%，PE(TTM)为-29.72%。
• 先健科技（1302.HK）：周涨幅11.24%，PE(TTM)为37.52%。

医美板块

• 现代牙科（3600.HK）：周涨幅13.84%，PE(TTM)为11.06%。
• 昊海生物科技（6826.HK）：周涨幅9.65%，PE(TTM)为23.32%。

疫苗板块

• 康希诺生物-B（6185.HK）：周涨幅8.00%，PE(TTM)为11.55%。
• 三叶草生物-B（2197.HK）：周涨幅3.89%，PE(TTM)为-0.49%。

中药板块

• 白云山（0874.HK）：周跌幅-0.84%，PE(TTM)为6.86%。
• 同仁堂科技（1666.HK）：周跌幅-0.91%，PE(TTM)为11.64%。

医疗服务板块

• 瑞尔集团（6639.HK）：周涨幅19.49%，PE(TTM)为-5.65%。
• 海吉亚医疗（6078.HK）：周涨幅10.90%，PE(TTM)为52.73%。

互联网医疗板块

• 平安好医生（1833.HK）：周涨幅4.07%，PE(TTM)为-19.22%。
• 阿里健康（0241.HK）：周跌幅-1.34%，PE(TTM)为-182.09%。

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