铸造铝合金产业链周报总结
核心内容
本周铸造铝合金价格呈现高位震荡，铝价先抑后扬，整体重心上移，周五夜盘触及21395高点。供应端受冬季废铝产出减少影响，市场流通货源收紧，持货商惜售情绪增加。需求端受汽车行业订单不足影响，压铸厂开工率下滑，以刚需采购为主。整体来看，废铝供应紧缺格局未变，进口及回收约束依然存在，刚性成本对价格形成托底，但需求走弱限制了价格进一步上涨的空间。
主要观点
- 价格走势：铸造铝合金价格高位震荡，铝价重心上移，但需求疲软抑制上涨动力。
- 供给端分析：
- 废铝供应紧缺，社会库存持续去化。
- 进口量处于高位，同比增速保持较快增长。
- 再生铝棒产量与库存数据表明再生铝供应相对稳定，但部分区域库存占比差异明显。
- 需求端分析：
- 汽车行业需求边际走弱，新能源汽车产量增长但增速放缓。
- 汽车库存预警指数下降，显示库存压力有所缓解，但整体需求仍承压。
- 其他终端消费如小家电、摩托车等需求表现不一，部分品类产量下降。
关键信息
供应端数据
| 项目 |
2025/11 |
月环比 |
| 总供应量（万吨） |
87.6 |
11.45% |
| 社会库存（吨） |
14000 |
0.00% |
价格数据
| 项目 |
2025/12/19 |
周环比 |
| 废旧汽轮（元/吨） |
17900 |
-0.56% |
| 废旧摩轮（元/吨） |
17775 |
-0.56% |
| 破碎生铝（元/吨） |
18450 |
-0.54% |
| 破碎生铝/A00 |
0.85 |
0.33% |
套利成本测算
| 项目 |
单位 |
成本（元/吨） |
| 期货价格 |
- |
21235（AD2601）, 21280（AD2602） |
| 价差 |
- |
45 |
| 固定成本 |
- |
9.42 |
| 浮动成本 |
- |
90.43 |
| 合计 |
元/吨 |
100 |
废铝进口趋势
| 日期 |
铝废料及碎料进口（万吨） |
同比（%） |
累计进口（万吨） |
累计同比（%） |
| 2025-10 |
15.84 |
19.00 |
165.91 |
11.71 |
| 2025-09 |
15.54 |
17.69 |
150.07 |
10.99 |
| 2025-08 |
17.26 |
25.35 |
134.53 |
10.27 |
| 2025-07 |
16.05 |
18.68 |
117.27 |
8.35 |
| 2025-06 |
15.56 |
11.43 |
101.22 |
6.87 |
| 2025-05 |
15.97 |
3.73 |
85.66 |
6.09 |
| 2025-04 |
19.04 |
5.48 |
69.69 |
6.64 |
| 2025-03 |
18.34 |
-0.79 |
50.65 |
7.08 |
| 2025-02 |
16.44 |
39.93 |
32.31 |
12.13 |
| 2025-01 |
15.87 |
-7.01 |
15.87 |
-7.01 |
铸造铝合金成本与利润
- ADC12成本：以废铝为主，当前匡算位于亏损状态。
- ADC12利润：受成本压力影响，利润空间受限。
- 精废价差：短期走强，显示精铝与废铝价差扩大。
- 区域价差：呈现一定季节性规律，部分区域价差表现突出。
库存与开工数据
- 厂库与社库：
- 11月产量为68.21万吨，环比增长3.12%。
- 周度社库+厂库为13.06万吨，环比微降0.46%。
- 再生铝棒：
- 产量与库存数据表明再生铝棒供应相对稳定，但不同地区库存占比差异明显。
未来展望
- 汽车行业：受高基数影响，12月车市走势不强，但明年消费仍有较好预期。
- 政策预期：中央经济工作会议强调优化“两新”政策，消费者国补政策有望继续推进。
- 价格趋势：短期价格或维持高位震荡，需求疲软与成本支撑形成博弈。
风险提示
- 铝价波动可能受供需变化及政策影响。
- 废铝供应紧缺格局可能持续，影响价格走势。
- 汽车行业订单不足可能导致压铸需求进一步下滑。
