20260716-中信证券-一图看懂_6月金融数据_社融信贷延续弱势_4页_1mb

6月金融数据总结：信贷与社融延续弱势，票据融资支撑信贷增长

核心内容

信贷数据

• 新增信贷总额：16100亿元，同比少增。
• 信贷增速：5.2%，较5月进一步回落。
• 居民贷款：同比少增，消费意愿偏弱，6月社会消费品零售额仅增长1%；新房成交面积创历史同期新低，二手房挂牌量价齐跌。
• 企业贷款：同比大幅少增，制造业PMI出厂价格分项跌入收缩区间，企业扩产意愿较低。
• 票据融资：成为本月新增信贷的主要贡献分项，票据冲量现象明显。

社融数据

• 新增社融总额：33636亿元，同比少增。
• 社融增速：7.4%，较5月进一步回落。
• 企业债券：同比多增，受利率下行提振。
• 股票融资：同比小幅提升。
• 政府债券：明显少增，发行进度偏慢。

存款数据

• 新增存款总额：19900亿元，同比走弱。
• M1增速：4.0%，较5月明显下滑。
• M2增速：8.0%，同比走弱。
• 财政存款：同比多降，或反映财政支出提速。
• 非银存款：降幅弱于季节性，受存款搬家支撑。

主要观点

信贷需求疲软

• 居民部门消费意愿偏弱，企业部门扩产意愿低迷，导致信贷增长放缓。
• 票据融资成为信贷增长的重要支撑，显示信贷需求不足背景下，银行通过票据冲量维持信贷规模。

社融增速回落

• 企业债券融资虽有提升，但政府债券融资拖累社融增速，整体社融增长放缓。
• 信贷疲软叠加政府债融资节奏错位，进一步抑制社融增长。

存款增速放缓

• M1和M2增速均走弱，显示市场流动性偏紧。
• 财政存款同比多降，可能反映财政支出加快。
• 季末非银存款降幅弱于季节性，显示存款搬家趋势。

关键信息

数据表现

• 信贷：居民与企业贷款同比均少增，票据融资显著增长。
• 社融：企业债券融资同比多增，但政府债券融资拖累社融增速。
• 存款：M1、M2增速分别降至4.0%和8.0%，财政存款同比多降，非银存款降幅弱于季节性。

背景分析

• 居民消费疲软与房地产市场低迷拖累居民贷款增长。
• 企业融资需求不足，制造业PMI出厂价格分项跌入收缩区间。
• 政府债券发行进度偏慢，叠加信贷增长乏力，导致社融增速回落。
• 存款搬家趋势支撑非银存款降幅弱于季节性。

后续展望

• 三季度政府债发行或大幅提速，有助于改善社融增速。
• 新型政策性金融工具逐步落地，或对信贷增长形成支撑。
• 央行指出“贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一”，强调需关注融资结构优化。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind
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