20210715-中泰证券-6月煤炭行业数据点评_供不足需的状态延续_6页_1mb

煤炭开采行业6月数据总结

核心内容概述

2021年6月，中国煤炭行业整体呈现“供不足需”的状态，行业数据表明供应端受到矿难、安检及环保政策影响，产量同比下降5.0%。同时，煤炭进口量同比增长12%，导致国内煤炭供应量增速为-4%。市场需求方面，火电、焦炭、水泥等主要用煤行业产量均有所增长，综合测算煤炭需求增速为+4%，供需错配趋势明显。整体来看，煤炭行业在短期内面临供应紧张，煤价维持高位，行业盈利水平较高。

主要观点

• 供应端：6月原煤产量同比下降5.0%，但日均产量环比上升24.75万吨/天。累计产量同比上涨6.4%，显示需求端支撑较强。
• 进口端：6月进口煤及褐煤同比增长12%，单月创年内新高，但1-6月累计进口量同比下降19.7%，反映国内供应仍偏紧。
• 需求端：火电产量同比增长10.1%，水电同比下降5.6%；焦炭产量同比下降3.2%，水泥产量同比下降2.9%。综合测算煤炭需求增速为+4%，显示煤炭在工业生产中仍具重要地位。
• 库存情况：动力煤库存环比下降，焦炭库存略有回升，与供需紧张趋势一致；北方重点港口库存降至1158万吨，处于低位。
• 价格走势：动力煤价格先涨后跌，6月均价上涨42.3元/吨；焦煤价格持续上涨，6月均价上涨137元/吨；焦炭价格同比上涨45%，6月均价上涨24元/吨。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：898,531百万元
• 行业流通市值：247,426百万元

重点公司表现

固定资产投资情况

• 基建投资：6月同比下降0.3%，1-6月累计增长7.15%
• 制造业投资：6月同比增长16.4%，1-6月累计增长19.2%
• 房地产投资：6月同比增长5.9%，1-6月累计增长15.00%

火电与水电产量

• 火电产量：6月同比增长10.1%，累计增长15%
• 水电产量：6月同比下降5.6%，累计增长1.4%

焦炭与水泥产量

• 焦炭产量：6月同比下降3.2%，累计增长4.1%
• 水泥产量：6月同比下降2.9%，累计增长14.1%

投资策略

动力煤股推荐

• 兖州煤业：煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高，分红稳定
• 华阳股份：转型开启，无烟煤龙头，增长潜力大
• 中煤能源：产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，分红高
• 中国神华：行业巨无霸，业绩稳定，高分红

冶金煤股推荐

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化多项增长点
• 盘江股份：高分红，西南地区冶金煤龙头，成长性好
• 平煤股份：高分红，中南地区焦煤龙头，减员增效空间大

焦炭股推荐

• 金能科技：盈利能力强，青岛PDH项目为增长引擎
• 开滦股份：低估值煤焦一体化龙头
• 中国旭阳集团：焦炭行业龙头，市占率持续提升
• 陕西黑猫：成长逻辑强，量价齐升

风险提示

• 政策调控力度过大
• 经济增速不及预期
• 可再生能源替代加速
• 煤炭进口量波动影响国内供应

附注

• 数据来源：wind、中泰证券研究所
• 股价数据：取自2021年7月15日收盘价
• EPS数据：标注“+”的公司为中泰证券团队预测，其余为wind一致预期
• 投资评级说明：买入表示预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上，增持表示涨幅在5%-15%之间，持有表示涨幅在-10%~+5%之间，减持表示跌幅在10%以上