20220123-国信期货-螺纹钢月报_市场预期回暖_观察实际需求_15页_4mb

国信期货螺纹钢月报总结

核心内容

2022年1月，螺纹钢期货主力合约2205价格上涨414元/吨，涨幅9.6%，主要受到钢厂复产、原料补库及政策预期改善的推动。然而，现货价格反弹力度不及期货，尤其是华东地区价格出现下跌，反映出市场对实际需求的担忧。

主要观点

• 期螺上涨驱动因素：1月钢厂复产、政策性减产趋松，原料需求恢复，推动钢价上涨。同时，市场对需求回暖的预期增强，全产业链库存回升。
• 现货与期货走势分化：华东螺纹钢现货价格下跌，而华北地区小幅上涨，但涨幅不及期货，说明实际需求尚未明显回暖。
• 基差收敛：由于现货涨幅低于期货，基差从335元/吨收敛至19元/吨，表明市场对未来的悲观情绪有所修复。
• 原料端情况：铁矿石进口量减少，但钢厂库存回升至高位，原料端总体偏强，但预计补库接近尾声。焦炭产量环比回升，库存增加，但受冬奥会限产影响，2月后原料需求或再度受抑。
• 供应端：12月粗钢产量环比明显回升，1月维持高位，但预计2月受冬奥会限产、放假及利润回落影响，产量将回落。
• 需求端：政策底已现，但实际需求仍偏弱，房地产新开工面积同比大幅下降，汽车行业出现复苏，但其他终端需求未明显改善。
• 市场展望：2月钢材需求将出现季节性小幅复苏，但若无实质性好转，建议逢高沽空。

关键信息

一、市场行情回顾

• 1月螺纹钢期货主力合约2205价格上涨414元/吨，涨幅9.6%。
• 华东现货价格下跌，华北价格小幅上涨，但涨幅不及期货。
• 基差从335元/吨收敛至19元/吨，反映市场对需求预期改善。

二、供需分析

（一）原料供给

• 铁矿石：12月进口减少，但钢厂库存回升至高位，港口库存趋缓。预计铁矿供给相对宽松。
• 焦炭：12月产量同比下降8.6%，但库存月环比上升。焦炭供需偏紧，库存回升对价格形成压制。

（二）钢材及螺纹钢供应

• 粗钢产量：2021年1-12月粗钢产量同比下降3.0%，12月单月产量同比下降7.0%，但环比明显回升。
• 螺纹钢库存：1月螺纹钢社会库存同比下降2.0%，企业库存同比下降30.7%，库存压力较轻。
• 利润情况：螺纹钢利润缩窄，高炉利润回落至200元/吨，电炉利润转为负值。

（三）钢材需求

• 出口需求：保持高位，2021年1-12月钢材出口量同比增长24.6%。
• 房地产需求：继续走弱，12月新开工面积同比下降31.2%。
• 汽车行业：12月产量明显复苏，同比增长1.5%。
• 基建投资：增速回落，难以支撑钢材需求大幅增长。
• 机械加工：产量有所回升，但增速下半年出现回落。
• 家电行业：集装箱产量达到历史峰值，预计2022年有所回落。

三、总结与展望

• 1月钢价上涨主要由原料补库和政策预期改善驱动。
• 现货价格反弹不及期货，反映实际需求尚未恢复。
• 原料端补库接近尾声，2月后可能面临供给过剩。
• 2月钢材需求将出现季节性小幅回升，但需观察实际需求变化。
• 建议投资者关注实际需求，若无实质性好转，可逢高沽空。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
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