20250118-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_2024年蒙古国煤炭电子竞拍梳理_12页_2mb

煤炭行业分析：蒙古国煤炭电子竞拍及投资建议

行业全景

本周全球能源价格大幅反弹，布伦特原油和WTI原油结算价分别上涨129%和171%。同时，天然气和煤炭价格也同样上扬，尤其欧洲市场AR港煤炭价格涨幅显著。蒙古国煤炭电子竞拍量2024年继续增长，新增策克和满都拉口岸，其中甘其毛都口岸成为主要交易地。

蒙古国2024年煤炭电子竞拍情况

竞拍数据与企业情况

从口岸分布看，2024年蒙古国煤炭电子竞拍总量为26611.2万吨，成交22368万吨，同比分别增长11.67%和7.43%。甘其毛都口岸的占比达到91.87%。

就企业情况而言，ETT公司在挂牌量和成交率上居首位，约占总挂牌量的62.87%，成交率达90.87%。ER公司则是蒙3#精煤竞拍场次最多的公司。

煤价与利润分析

尽管煤炭需求疲软，蒙煤价格仍出现下跌。虽然竞拍价有所回升，但由于长途运输时间长，加之市场反应滞后，众多贸易商陷入亏损困局。据统计，2024年竞拍煤亏损比例超过90%。

投资建议与风险提示

板块亮点分析

当前板块多重积极因素正在积累，包括业绩超预期、政策支持企业回购以及行业底层逻辑向“强现实、强预期”转变。

其中，平煤股份率先宣布50-100亿元的股份回购计划，大幅超出市场预期。同时，关注分红稳定的龙头公司如中国神华、山煤国际等。

关注的重点标的

• 买入建议：中国秦发、中国神华、中煤能源、陕西煤业、淮北矿业、晋控煤业、兖矿能源
• 增持建议：山煤国际
• 弹性标的：平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、昊华能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业

风险提示

国内煤炭产量释放超预期、下游需求不及预期，以及原煤进口超预期，均需密切关注。