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沥青市场周报总结（2024年9月8日）

核心内容概述

本报告分析了2024年9月6日至9月5日期间，中国沥青市场的行情数据、市场回顾、期现数据及供需面变化。整体来看，沥青市场在成本端受国际油价下跌影响，呈现弱势调整趋势，但部分区域价格有所上涨，市场情绪仍偏悲观，需关注排产兑现和库存变化。

主要观点

1. 成本端：油价下跌，沥青成本跳水

• 国际原油价格持续下跌，带动沥青成本下行。
• 沥青期货BU2411.SHF对BU2412.SHF合约升水由92元/吨增至96元/吨，显示近月合约相对远月合约仍有支撑。
• 上海原油期货SC2410.SHF对SC2411.SHF合约由升水4.7元/吨降至升水3.1元/吨，显示近月合约相对远月合约走弱。

2. 现货市场：价格弱势震荡，部分地区走强

• 国内沥青均价为3651元/吨，环比下调3元/吨。
• 7个区域中，5个上涨，2个下跌，整体以稳中偏弱为主。
• 华南地区现货价上涨25元/吨，山东上涨20元/吨，东北上涨25元/吨，华北下跌60元/吨。
• 长三角地区价格持稳在3620-3820元/吨，山东市场参考价在3400-3700元/吨之间。

3. 需求端：终端需求预期仍在，但部分区域受天气影响

• 9月下游终端需求有所提振，改性沥青出货量增加。
• 华东地区出货量环比减少4.9%，其中长三角主力炼厂间歇停产，山东个别炼厂因月底任务完成而减少出货。
• 需求修复提速，但部分地区降水抑制需求增速。

4. 供应端：炼厂开工率小幅波动，库存持续去库

• 国内炼厂总开工率降至27.05%，其中西北地区提升明显，东北地区大幅下降。
• 华东地区库存减少4700吨，华北减少7500吨，山东减少6000吨，整体库存下降趋势明显。
• 部分炼厂因原油配额消耗问题，实际产量可能超出计划，供应缺口或收窄。

关键信息

1. 期现数据

• BU/SC价差：沥青期货与原油期货价差保持稳定，反映沥青对原油的依赖性。
• 基差变化：
  • 华南地区基差走强至485元/吨。
  • 长三角地区基差走强至525元/吨。
  • 山东地区基差走强至350元/吨。
• 跨区价差：
  • 山东-东北价差为-305元/吨，较上周增加10元/吨。
  • 山东-长三角价差为-175元/吨，较上周增加10元/吨。

2. 供应与库存

• 国内炼厂总开工率：27.05%，较上周下降0.23%。
• 国内沥青总库存：1755100吨，较上周下降18000吨。
• 改性沥青产能利用率：18.0%，环比增加2.7%。

3. 进口情况

• 华东进口道路沥青价格：
  • 新加坡进口价格保持不变，为560美元/吨。
  • 韩国进口价格上涨2.5美元/吨至470美元/吨。
• 华南进口道路沥青价格：
  • 新加坡进口价格保持不变，为545美元/吨。
  • 韩国进口价格上涨5美元/吨至485美元/吨。

4. 炼厂替代品价差

• 重交沥青-焦化料价差：增大180元/吨至-220元/吨，显示焦化料对沥青的替代压力有所上升。

市场展望

• 需求端：施工旺季预期仍在，但部分区域需求受天气影响，整体仍偏弱。
• 供应端：部分炼厂实际产量可能超出计划，供应缺口或收窄，需持续关注排产兑现情况。
• 价格趋势：沥青价格在成本端承压，但现货市场报价相对坚韧，远期合同抛售意向加重，市场情绪偏悲观，近端或仍有反复，但下行趋势难以逆转。

风险提示

• 原油价格波动可能进一步影响沥青成本。
• 需求端受天气、政策等因素影响，存在不确定性。
• 库存去库速度与排产兑现情况将影响市场供需平衡。
• 投资者应关注市场变化，谨慎操作，自行承担投资风险。