20260112-华鑫证券-电力设备行业周报_国内数据中心迎扩容与升级新周期_直流供电设备有望率先受益_19页_675kb

报告摘要

国内数据中心扩容与升级周期分析总结

核心内容

国内数据中心行业正迎来新一轮的扩容与升级周期，预计2025年市场规模将突破3180亿元，同比增长约14.7%。2030年市场规模有望达到1.2万亿元，年复合增长率预计为25%-28%。数据中心负荷规模预计从2025年的7.05GW增长至2030年的9.37GW，年复合增长率约为5.85%。AI算力需求的上升推动了头部互联网厂商在数据中心和AI基础设施上的大规模资本支出，如字节跳动计划2026年投入约1600亿元，阿里巴巴计划2025-2027三年投入超3800亿元，腾讯亦加大AI与云建设投入。

随着数据中心供电架构向直流化、数字化发展，直流供电设备成为新的投资热点。HVDC技术因其能效优势和对高密度AI负载的支持，受到互联网厂商的广泛关注。因此，直流供电设备及相关产业链企业将率先受益于行业升级。

主要观点

行业扩容超预期：数据中心行业在2025年进入爆发式增长阶段，市场规模和负荷均显著提升。
技术升级推动投资：数据中心供电架构正向直流化、数字化方向迭代，HVDC技术具备降本增效优势。
AI算力需求驱动：AI算力需求增加促使互联网厂商加快数据中心和AI基础设施建设，带动相关设备投资。
直流供电设备受益：直流供电设备在数据中心升级中具有先发优势，相关企业将优先受益。

关键信息

数据中心行业趋势

2025年市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%。
2030年市场规模有望达到1.2万亿元，年复合增长率约25%-28%。
2025年数据中心负荷规模约7.05GW，2030年预计达9.37GW，年复合增长率约5.85%。

互联网厂商投资动态

字节跳动计划2026年投入约1600亿元用于AI基础设施，其中约一半用于先进AI处理器采购。
阿里巴巴计划2025-2027三年投入超3800亿元用于云与AI硬件基础设施。
腾讯加大AI与云建设力度，但未披露具体年度CapEx数据。

直流供电设备投资建议

建议关注IDC板块：科华数据。
HVDC/SST产业趋势潜力大，建议关注：金盘科技、四方股份。
高压断路器是配电变换的核心，建议关注：良信股份。
持续关注AIDC电源板块：中恒电气、麦格米特、欧陆通。
储能领域建议关注：阳光电源、同飞股份。

投资评级

对电力设备板块维持“推荐”评级。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-01-12 股价	EPS（2024）	EPS（2025E）	EPS（2026E）	PE（2024）	PE（2025E）	PE（2026E）	投资评级
002335.SZ	科华数据	66.4	0.68	1.19	1.86	42.35	55.89	35.78	未评级
002364.SZ	中恒电气	31.62	0.20	0.31	0.56	158.10	100.73	56.51	未评级
002706.SZ	良信股份	11.77	0.28	0.36	0.44	42.04	32.69	26.75	买入
002851.SZ	麦格米特	100.81	1.08	1.51	2.07	93.34	66.76	48.7	买入
300274.SZ	阳光电源	169.05	5.32	6.88	7.74	31.78	24.57	21.84	买入
300870.SZ	欧陆通	251.53	2.69	3.05	4.19	93.51	82.56	60.05	未评级
601126.SH	四方股份	32.92	0.86	1.01	1.19	38.28	32.59	27.66	买入
688676.SH	金盘科技	88.23	1.26	1.71	2.20	70.02	51.60	40.10	买入

市场表现

上周电力设备板块涨幅为5.02%，排名第12名。
相比上证综指跑赢1.21个百分点，相比沪深300指数跑赢2.24个百分点。
光伏板块涨幅达5.75%。

风险提示

行业技术发展进度不及预期。
行业竞争加剧。
大盘系统性风险。
推荐公司业绩不达预期。

图表目录

图表1：重点关注公司及盈利预测
图表2：光伏产业链价格情况
图表3：光伏辅材价格情况
图表4：上周（01.05-01.09）申万行业表现
图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五
图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五
图表7：行业平均估值
图表8：12月已完成招标的储能项目类型分布
图表9：2小时储能系统平均报价

其他行业动态

光伏行业

2026年4月1日起取消光伏产品出口退税，电池产品退税率从9%下调至6%。
五部委推进工业绿色微电网建设，要求新建风光项目就地消纳比例不低于60%。
硅料价格持续上涨，硅片价格亦有上升趋势，电池组件价格上调，成交量减少。
海外电池组件价格维持稳定，但存在一定的价格竞争。

储能市场

2025年12月国内储能市场完成22.5GW/55.8GWh的系统和EPC招标。
独立储能项目占九成，2GWh直流侧和2GWh储能电芯采购订单落地。
新疆、河北、山西市场年底发力，采招规模排名前三。
2小时储能系统均价环比上涨1.7%，4小时储能系统均价环比上涨13.2%。

AI与机器人行业

OpenAI发布ChatGPT Health，提供个性化健康服务。
黄仁勋在CES2026上提出“物理AI”概念，推动AI应用落地。
全球人形机器人2025年出货量达1.3万台，中国厂商表现突出。
宇树科技、智元等企业在全球市场份额中占据前列。

结论

国内数据中心行业正处于扩容与升级的关键阶段，AI算力需求的提升带动了资本支出的加速，为直流供电设备及相关产业链企业带来了显著的投资机会。同时，光伏行业面临出口政策调整，成本压力上升，硅料和硅片价格持续走高，但市场需求疲软。储能市场表现稳健，价格有所上涨，2小时储能系统均价环比上涨1.7%，4小时储能系统均价环比上涨13.2%。在这一背景下，我们维持对电力设备板块的“推荐”评级，并建议重点关注相关企业，如金盘科技、四方股份、良信股份、麦格米特、阳光电源、同飞股份等。

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