20221202-东吴期货-聚烯烃周报_成本抬升及基面转好_PP表现偏强_20页_1mb

成本抬升及基本面转好，PP表现偏强

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年12月2日聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的市场走势及基本面变化。报告指出，PP近期表现偏强，主要由成本抬升和基本面改善推动，而PE则因基差修复持续上涨，整体表现优于PP。

主要观点

1. 周度走势分析

• PP主力合约：截至12月2日收盘，报收7832元/吨，环比上涨133元/吨，涨幅1.73%。
• PE主力合约：报收8140元/吨，环比上涨109元/吨，涨幅1.36%。
• PP表现偏强：主要受成本上升和基本面改善影响。
• PE表现强劲：基差修复持续，价格反弹动能仍存。

2. 市场驱动因素

• 成本因素：丙烯上游山东地炼开工下滑，PDH装置减产，导致丙烯价格走强，推动PP成本上升。
• 基本面改善：PP去库节奏加快，下游开工率回升，供需格局有所改善。
• 基差修复：PP华东基差已接近平水，基差修复基本完成；PE华东基差仍维持在300元/吨左右，基差修复驱动持续。

3. 操作建议

• PE：基差修复驱动持续，建议逢低买入。
• PP：基差修复完成后，上涨空间更多依赖成本推动，建议逢高空。

4. 风险提示

• 原油反弹：若原油价格持续上涨，可能进一步推高PP成本。
• 宏观政策利好：国内外政策利好可能带动需求和市场预期改善。

关键信息

价格与价差

• PP现货价格：整体呈上升趋势。
• PP低熔共聚预拉丝价差：价格差异有所扩大。
• T30S价格季节性：价格季节性波动明显。
• PP拉丝与粉料价差：价差有所改善，显示需求端变化。

期现基差

• PP01合约基差：已接近平水，基差修复基本完成。
• PE01合约基差：仍维持在300元/吨左右，基差偏强。

供应端

• PP周度开工率：有所下降，反映供应端收紧。
• BOPP周度开工率：下降，影响PP需求。
• PP粉周度开工率：下降，显示部分供应减少。
• PE周度开工率：整体稳定，但部分企业开工率有所波动。

利润情况

• 煤制PP利润：下降，显示煤制企业盈利能力减弱。
• 油制PP利润：稳定，油制企业仍保持一定盈利空间。
• 煤制PE利润：下降，煤制企业盈利承压。
• 油制PE利润：稳定，油制企业盈利相对较好。
• PDH利润：下降，PDH装置减产影响利润。
• 华东MTO利润：稳定，MTO装置运行正常。
• 乙烯法利润：稳定，乙烯法工艺盈利能力良好。
• 华北粉料利润：稳定，显示粉料市场供需平衡。

需求端

• 塑编周度开工：下降，影响PP需求。
• 注塑周度开工：上升，显示下游需求回暖。
• BOPP周度开工：下降，显示BOPP需求有所减弱。
• 农用薄膜周度开工：上升，农用薄膜需求改善。
• PE膜周度开工：上升，PE膜需求增长。

库存端

• PP港口库存：下降，显示去库节奏加快。
• PP周度总库存：下降，整体库存压力缓解。
• PP贸易商库存：下降，贸易商去库意愿增强。
• 两油制企业PP库存：下降，显示企业库存管理优化。
• 煤制企业PP库存：下降，煤制企业库存压力减轻。
• PE港口库存：下降，去库节奏加快。
• PE周度总库存：下降，整体库存压力缓解。
• PE贸易商库存：下降，贸易商去库意愿增强。
• 两油制企业PE库存：下降，显示企业库存管理优化。
• 煤制企业PE库存：下降，煤制企业库存压力减轻。

总结

PP近期表现偏强，主要受益于成本上升和基本面改善。丙烯上游供应减少，下游需求回升，推动PP价格上涨。PE则因基差修复持续上涨，整体表现优于PP。建议PE逢低买入，PP逢高空。市场风险包括原油价格反弹和宏观政策利好带来的需求和预期改善。整体来看，PP和PE市场均呈现震荡上行趋势，但PP上涨空间更多来自成本推动，而PE则仍受基差修复驱动。