20240402-中泰国际证券-FY23业绩_环保毛利率改善_风电光伏业绩分化_4页

2023财年环保新能源及公共事业行业业绩总结显示，整体表现分化明显。多数企业盈利低于市场预期，但环保子行业毛利率普遍改善，主要受益于建设收入占比下降，如光大环境、光大水务和粤丰环保的毛利率同比上升46、40和111个百分点。风电和光伏板块业绩因资产减值、人民币贬值和借贷利率上升等因素出现分化，例如龙源电力净利润同比增长239%，但未达预期，而光伏玻璃生产商毛利率环比改善超市场预期。火电行业多数企业实现转亏为盈，核心原因是燃料成本下降，但多数企业业绩仍低于预期，如中国电力火电业务由亏转盈，但同时水电业务转亏。天然气运营公司销气毛差普遍上升，符合预期，但销气量增长不一。分红比率方面，部分企业变动显著，如粤海投资分红比率下调，中集安瑞科则上调，提升市场信心。个股推荐包括粤丰环保（增持）、信义光能（买入）和新天绿色能源（买入），重点关注其业绩改善和增长潜力。总体上，行业基本面 outlook 视为中性或推荐，需关注外部因素变化。

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