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招商期货大宗商品配置周报 2024年4月28日

核心观点

市场逻辑：经济进入补库周期，等待国内外共振。本周多领域出现积极信号。

市场表现

黑色与有色板块齐涨

• 股票市场表现优异，小盘股、有色、黑色板块涨幅领先
• 商品内部结构分化：锰硅和欧线领涨，锡和贵金属领跌
• 代表品种变动：苹果、白糖、工业硅创新低

中观数据观察

库存与生产动态

• 进出口领域：钢铁制品出口环比上行，铜出口则受东南亚需求提振
• 交通运输：航班数量小幅回调，建材需求基本持平
• 基建：传统基础设施景气有所回落，清洁能源保持高产能

商品板块逻辑解析

多金属组（基本金属）

供应端扰动仍有支撑，但新能源金属需谨慎

• 铜铝锌等受地质事件抬升短期价格，新能源金属难以为继

黑色产业链

供需结构发生根本逆转

• 原料品偏弱运行，成材市场则受累于去库乏力

能源化工

焦点在供需平衡转变与地缘政治

• 原油中枢上移，化工品利润承压严重

农产品方向

结构性分化明显

• 油脂类呈现"菜强棕弱"状态，豆粕进入产量周期尾声

风险提示

（本部分因内容过多，略去，具体风险视为交易端需关注的主要点）

注：本摘要控制在1000字以内，未包含所有图表数据及详细研究员介绍，完整信息参照原报告。