20160815-交银国际证券-大宗商品_整固_等待需求端更多积极信号_15页_775kb

大宗商品市场分析总结（2016/08/12）

核心内容概览

本周大宗商品期貨市場表現稍有冷卻，整體趨勢保持穩健。焦炭表現最佳，持續上漲，而聚丙烯表現最差，大幅下跌。鐵礦石走軟，但跌幅僅為合約總價值的4%。市場持倉合約總價值上升102億，升幅0.2%；持倉總量增加36萬手，升幅1.3%。資金流向有所變化，流出鐵礦、白糖、銀等品種，流入螺紋和焦炭。本周是多個交易所8月合約的最後交易日，移倉平倉操作干擾了資金流動。

主要观点

• 期貨市場：焦炭表現最好，螺紋和鐵礦石表現較弱。市場持倉總量和總價值均上升，顯示資金總量穩健。移倉操作對資金流動造成一定擾動。
• 大宗商品走势：焦炭9月合約上漲6.5%，鐵礦石創本年收盤新高後回調，螺紋鋼和線材庫存上升，但現貨價格仍然堅挺。
• 資金流向：資金流入螺紋和焦炭，流出鐵礦、白糖、銀等品種，顯示市場對鋼鐵和煤炭的關注度提升。
• 移倉操作：8月合約最後交易日，1609合約持倉量下降50%，1701合約持倉量大幅上升55%，顯示市場逐步轉移至下一張主力合約。
• 庫存與需求：上游煤炭庫存環比上升8.1%，鐵礦石港口庫存連續第三周下跌。下游線螺采購量下降13%，房地產成交套數與面積有所下降，但汽車產銷量同比上升。
• 成本與盈利：煉鋼成本全部上升，鋼鐵大中型企業利潤率連續第二個月實現正利潤。
• 農產品市場：生豬和能繁母豬存欄量下降，豬價衝高後略有回落；大豆庫存處于高位，豆粕庫存下降；美國玉米出口量上升，鵝肉價格回調。

关键信息

期貨市場表現

• 焦炭：9月合約上漲6.5%，表現最好。
• 聚丙烯：下跌10.8%，表現最差。
• 鐵礦石：創本年收盤新高後回調，跌幅為4.4%。
• 螺紋鋼：上漲1.5%，表現較強。
• 線材：持平。
• 橡膠、豆粕、油料：上漲。
• 棉花、玉米、白糖：下跌。

持倉與資金流動

• 市場持倉合約總價值上升102億，升幅0.2%。
• 持倉總量增加36萬手，升幅1.3%。
• 資金流出鐵礦、白糖、銀等品種，流入螺紋和焦炭。

移倉操作

• 1609合約持倉量下降50%，剩下50.5萬張，仍是歷史上近月主力合約最高值。
• 1701合約持倉量大幅上升55%，顯示市場逐步轉移至下一張主力合約。
• 本周市場持倉與未平倉合約總量均處于高位，未平倉合約總數為歷史最高，未來一個月出現趨勢性行情的機會較大。

上游市场

• 煤炭：秦皇島煤炭庫存288萬噸，環比上升8.1%。
• 鐵礦石：港口庫存連續第三周下跌，環比下降0.6%，跌幅擴大0.2個百分點。
• 銅礦石：7月進口數量同比上升43%。
• 價格：鐵礦石下跌1.1%，動力煤價上漲3.7%；唐山和鞍山精粉價格分別上漲4.5%和5.5%；廢鋼現貨價環比下跌0.5%。

中游市场

• 社會鋼材庫存：環比上升3.6%，比前一周擴大1.3個百分點。
• 螺紋鋼和線材：庫存升幅最大。
• 基本金屬：除銅外，其他金屬價格均有1% - 3%的漲幅。
• 倫敦交易所基礎有色金屬：除了鋁和鉛，其他均有1.4%以內的跌幅。
• 水泥價格：藩陽地區開始上漲，西安和鄭州價格持平。
• 煉鋼成本：全部上升，生鐵價格上漲2% - 5%，廢鋼平均上漲1.5%，方坯上漲4% - 5%。
• 鋼鐵企業利潤率：連續第二個月實現正利潤。

下游市场

• 線螺采購量：周度環比下降13%。
• 房地產成交：成交套數環比減少10%，成交面積減少11.8%。
• 汽車：1-7月產量同比上升9%，銷量同比增加10%。
• 電廠發電量：7月單月同比上升7.2%，大幅高于14/15年同期水平。
• 日均耗煤量：比上周上升4%。

农产品市场

• 生猪存欄量：7月下降38萬頭，能繁母豬減少8萬頭。
• 豬價：因庫存下降大幅衝高後稍有回落，環比下降0.7% - 1.5%。
• 大豆庫存：全國庫存環比上升11%，處于高位。
• 豆粕庫存：下降8%。
• 美國玉米出口量：8月7日一周環比上升27%。
• 鵝肉價格：經過一輪大幅上漲後稍有回調，環比下降3%。

结论

目前大宗商品市場整固，等待需求端更多積極信號。焦炭表現強勁，鐵礦石走軟，但跌幅有限。市場持倉總量和總價值均上升，顯示資金穩健。移倉操作對資金流動造成一定影響，但未平倉合約總數仍處于歷史高位，預示未來一個月可能出現趨勢性行情。上游煤炭庫存上升，鐵礦石庫存下跌，但價格表現強於期貨。下游需求有所疲軟，但汽車產銷量表現良好。農產品市場庫存下降導致豬價衝高，但隨後有所回落。整體而言，若需求端出現更多積極信號，大宗商品的上升趨勢將有望繼續。