20170111-大华继显-市场动态_生产者物价指数胜预期_带动港股_11页_1mb

市場動態總結

核心內容

• 港股表現：港股在2017年1月10日表現強勁，恒指收市升186點至22744點，國指升61點至9664點。市場整體表現受利好物價指數影響，尤其是生產者物價指數（PPI）遠超市場預期，達到5.5%的年增幅度，為5年來最大升幅。
• 通脹與貨幣政策：12月CPI按年上升2.1%，略低於預期，而PPI表現強勁，顯示通脹壓力未傳導至消費端，市場預期貨幣政策維持中性，滯漲風險有限。
• 市場預期：港股技術面顯示上升軌成形，有望挑戰23000點，市場情緒樂觀。

主要觀點

• PPI強勁：12月PPI按年上升5.5%，遠高於11月的3.3%及市場預期的4.6%，主要由燃料和金屬礦物的開採及加工行業推動。
• CPI表現：12月CPI按年上升2.1%，較11月的2.3%回落，全年CPI按年增加2%。
• 通脹傳導：市場相信通脹尚未傳到CPI，貨幣政策仍保持中性，預期滯脹風險有限。
• 市場情緒：市場對PPI利好消息反應積極，恒指收市升破下降軌，顯示市場信心有所恢復。

市場動態與表現

• 港股交易情況：全日總成交622.87億港元，883隻股份上升，655隻下跌。
• 最大成交股份：騰訊控股、友邦保險、銀泰商業、建設銀行及匯豐控股。
• 最大升幅股份：銀泰商業（36%）、英特爾（184%）、思科系統（60%）、微軟（162%）、卓咖控股集團有限公司（394%）。
• 最大跌幅股份：寶企業控股（-13%）、安進公司（-33%）、應用材料（-42%）、星巴克（-67%）、奧傳思維控股有限公司（-85%）。

投資策略：北京汽車（1958）

• 銷售表現：2016年銷售達190萬台，同比增長16%，符合預期。2017年銷售預測為192.87萬台，受GLC銷售上升推動。
• 盈利預測：2017年預測純利為80.95億元人民幣，2018年預測為95.56億元人民幣，維持「買入」評級，目標價12.50港元。
• 風險與假設：因小型汽車購置稅上調，北京現代銷售預測被下調，但北京奔馳銷售預測上調。預期銷售組合優化將提升整體盈利能力。
• 財務數據：2016年淨營業額預測為1139.76億元人民幣，息稅折舊攤銷前利潤預測為141.04億元人民幣，經營利潤預測為99.34億元人民幣，純利預測為57.92億元人民幣。
• 股價表現：目前股價為6.99港元，目標價12.50港元，潛在升幅78.8%。

技術分析

• 馬鞍山鋼鐵股份（323）：買入，目標價2.52/2.63港元，止蝕位2.27港元，預計重試52週高位。
• 鞍鋼股份（347）：買入，目標價5.37/5.50港元，止蝕位4.75港元，預計挑戰52週高位。

行業與個股動態

• 內地乘用車銷量：12月廣義乘用車銷量同比增長17.1%至275.9萬部，全年增長15.9%。
• 個股表現：
  • 銀泰商業：獲阿里巴巴投資及私有化，股價升35.7%。
  • 華能國際：發電量下跌2.1%，但股價升1%。
  • 周大福：第三季内地零售值增長7%，但股價升5.3%。
  • 舜宇光學：手機鏡頭出貨量同比上升106%，股價升5.3%。
  • 御泰中彩控股：股價急升14.8%，成交激增3950%。

市場評級與預測

• 市場評級：維持「買入」評級，預計2017年純利達80.95億元人民幣。
• 市場預期：預期市盈率為8.9倍，市賬率為1.1倍，股本回報率為13.7%。
• 主要假設：2017年總銷量預測為2036.8萬台，2018年預測為2210.7萬台。

經濟數據與金融大事

• 1月11日（周三）：美國MBA貸款申請指數，歐元區工業生產（月比）。
• 1月12日（周四）：歐元區工業生產（月比）為-0.1%，美國進口物價指數（月比）為0.8%。
• 1月13日（周五）：美國PPI最終需求（月比）為0.3%，先期零售銷售（月比）為0.4%。
• 1月17日（周二）：歐元區ZEW調查預期，美國首次申請失業救濟金人數。
• 1月18日（周三）：歐元區CPI（年比）為1.1%，美國CPI（年比）為1.7%。
• 1月19日（周四）：歐元區ECB主要再融資利率，美國新屋開工及營建許可。

重要披露

• 本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited（UOBKHHK）準備，並非買賣邀請或建議。
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結論

港股受PPI強勁表現推動，市場情緒改善，恒指及國指均錄得升幅。北京汽車（1958）作為重點關注標的，其銷售表現符合預期，盈利預測維持「買入」評級，目標價12.50港元。市場對其未來表現持樂觀態度，預期受益於銷售組合優化及SUV與EV的銷售增長。其他個股如銀泰商業因私有化消息而表現突出，而部分個股因市場因素出現顯著下跌。整體市場預期維持中性，通脹風險可控。