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市場動態總結

核心內容

• 市場整體表現：2018年9月6日，恒指下跌729點至27,243點，國指下跌244點至10,645點。市場情緒偏淡，新興市場如印尼股市受壓，上證指數以全日低位收市。
• 外圍影響：美國科技股受監管風險及虛假賬戶問題影響，納指下跌1.19%。港股受本地加息預期影響，恒指成分股全數下跌，恒生地產指數下跌3.2%。
• 個別股表現：騰訊ADR下跌2.3%，拖累港股表現。部分個股如開明投資、QPL INT'L等出現大幅上漲，而恒大健康、有線寬頻等則出現顯著下跌。
• 汽車股分析：2018年上半年，中國汽車股整體表現優於預期，但市場更關注下半年利潤率風險。吉利汽車表現較佳，盈利增長強勁，而長城汽車、東風集團、比亞迪等則因降價及競爭加劇受到不利影響。

主要觀點

汽車股表現與展望

• 吉利汽車：2018年上半年純利同比增長54%至人民幣66.7億元，市場預期其盈利預測略有上調，評級為「買入」。其強勁的產品管道及規模經濟使其在市場中佔優勢。
• 長城汽車：上半年純利同比增長53%至人民幣37億元，但因降價預期，市場下調其盈利預測8%。評級為「沽售」。
• 東風集團：上半年盈利優於預期，但因中端合資品牌銷售預期下滑，評級由「持有」下調至「沽售」。
• 比亞迪：上半年純利同比下降72%，市場預期其下半年盈利指引低於預期，評級為「沽售」。
• 華晨中國：上半年純利增長54%，因華晨寶馬利潤率提高，評級為「買入」。預計2018年下半年因新車型推出，利潤率將回升。
• 廣汽集團：上半年純利增長10%，因傳祺表現優於預期，評級為「買入」。
• 永達汽車：上半年盈利優於預期，評級為「買入」。
• 美東汽車：上半年盈利優於預期，評級為「買入」。
• 正通汽車：上半年盈利優於預期，評級為「買入」。
• 中升控股：上半年盈利優於預期，評級為「持有」。
• 耐世特：上半年盈利略降，評級為「沽售」。

技術分析

• 惠理集團 (806)：股價上穿中期下降趨勢線，短期有上漲動力。目標價為5.87至6.42港元，止蝕位為5.14港元。
• 聯想控股 (3396)：股價上穿中期下降趨勢線，技術指標顯示上漲可能。目標價為26.70至28.25港元，止蝕位為22.35港元。

關鍵信息

• 市場情緒：受新興市場震盪、科技股壓力及本地加息預期影響，港股整體表現疲軟。
• 盈利預測：市場對吉利汽車的盈利預測有所上調，但對長城汽車、東風集團、比亞迪等則下調。
• 個股動態：部分個股如陽光房地產、世茂地產、龍光地產等銷售表現優異，但股價仍受整體市場走勢影響。
• 風險因素：中美貿易戰、信貸緊縮、市場份額流失及競爭加劇是主要風險點。
• 投資策略：建議投資者優先考慮原始設備製造商，尤其是吉利汽車，因其產品管道及規模經濟優勢明顯。經銷商中，美東汽車、正通汽車及永達汽車被視為首選。

行動建議

• 買入：吉利汽車、華晨中國、廣汽集團、美東汽車、正通汽車、永達汽車。
• 沽售：長城汽車、東風集團、比亞迪。
• 持有：中升控股、陽光房地產。

市場評級與預測

• 市場評級：吉利汽車為「買入」，其他公司評級根據其盈利預測與估值調整。
• 目標價：吉利汽車目標價為30.00港元，華晨中國為15.00港元，廣汽集團為10.00港元。
• 市盈率：吉利汽車預期市盈率為8.6倍，華晨中國為11.1倍，廣汽集團為6.1倍。

備註

• 本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited提供，僅供參考，不構成買賣建議。
• 技術分析與市場評級均基於歷史數據與當前市場情緒，可能隨市場變化而調整。
• 廣汽集團、華晨中國及吉利汽車因估值較低，被視為較具吸引力的投資標的。

市場數據概覽

市場評級與建議

市場風險提示

• 宏觀風險：中美貿易戰、信貸緊縮及經濟環境不確定性可能對中國汽車銷售造成壓力。
• 行業風險：科技股監管風險及社交媒體虛假賬戶問題可能影響市場情緒。
• 個別風險：部分公司如長城汽車、東風集團、比亞迪因降價及競爭加劇，盈利前景不樂觀。

技術分析

• 惠理集團 (806)：股價上穿中期下降趨勢線，短期有上漲動力，目標價為5.87至6.42港元。
• 聯想控股 (3396)：技術指標顯示上漲可能，目標價為26.70至28.25港元。

結論

市場整體情緒偏淡，港股受本地加息預期及外圍科技股走弱影響。中國汽車股表現分化，吉利汽車因產品管道優勢及規模經濟被視為首選，而長城汽車、東風集團、比亞迪等因降價及競爭加劇受到壓力。建議投資者關注原始設備製造商及具較低估值的經銷商，同時警惕宏觀風險及行業競爭對盈利的影響。