20250805-宏源期货-有色金属周报（铅）_原料持续偏紧_铅价下方空间有限_24页_1mb

铅市场分析报告总结

铅市原料持续偏紧，尤其是铅精矿和废电瓶货源偏紧，支撑价格低位运行。废电瓶报价重心下移，再生铅炼厂亏损扩大，但原料短缺局面短期内难缓解。

原生铅方面，前期检修厂逐步复产，开工小幅回升。再生铅生产受限于原料不足，产量增加，但成品库存去化缓慢，下游需求增量有限，利润空间收窄。

需求端呈现分化态势，电动自行车消费渐入旺季，带动铅锭采购增加；但受政策及需求疲软影响，整车铅蓄电池生产保持平稳，未见明显起色。

进出口方面，盈利窗口已关闭，加之中美铅价倒挂，对进口形成阻力。

从库存看，社会库存持续累增，进口精矿仍有到港。供应端扰动风险最高，但随复产恢复，也需警惕新增供给预期。供需格局仍偏紧，预计短期内铅价将继续维持震荡偏弱格局，但仍不能大幅下探，底部支撑明显。关注需求旺季具体兑现程度及进口政策变化。